扎克伯格疏远华尔街引发投资者担忧

导语：国外媒体今天撰文称，虽然Facebook广受投资者追捧，但该公司CEO马克·扎克伯格(Mark Zuckerberg)却并不愿意与投资者展开过多的交流，加之他通过“双轨制”股权结构掌握了超过半数的投票权，引发了众多投资者的不满和担忧。

以下为文章全文：

缺席会议

马克·扎克伯格希望至少从华尔街融资50亿美元，但却并不想抽出太多时间与投资者见面。

由于上周未能出席该公司与分析师和银行家的首次通气会，因此这位Facebook联合创始人兼CEO似乎已经明确表明了自己的立场。这是Facebook IPO(首次公开招股)路演过程中的首次通气会，该公司有望在IPO中获得1000亿美元估值。

扎克伯格这种轻蔑的态度在硅谷一线企业家中并不少见，但由于他借助Facebook的独特股权结构获得了重要控制权，因此仍然引发了投资者的担忧。

“我认为他不应该躲着投资者。”美国国际卡车司机工会(International Brotherhood of Teamsters)资本战略部总监卡琳·泽伦克(Carin Zelenko)说。该机构的养老金和福利基金有将近1000亿美元投资于资本市场。

他补充道：“作为公司的创始人、领导人和控制人，他非常自信。他想要投资者投钱，但他也应该为投资者负责。”

后患无穷

泽伦克表示，国际卡车司机工会将向该机构的众多基金托管机构发函，提醒他们注意与Facebook相关的长期投资风险，原因是Facebook的公司治理结构存在“反投资者”的隐患。

参加3月19日通气会的两名人士也对扎克伯格的缺席发表了评论，并私下表示，他们原以为这位年轻CEO至少会露一面。据其中一名与会人士透露，在被问及扎克伯格今后将参与多少路演活动时，Facebook回应道，他的参与度将非常低。

“如果一家公司的控制人根本不屑于理睬其他股东，而投资者仍然愿意投资，那简直就是疯了。”激进投资公司Spotlight Advisors的雷格·泰克森(Greg Taxin)说，“这似乎后患无穷。”

至于扎克伯格是否会在IPO前参加路演，或在IPO后参加分析师电话会议，Facebook尚未发表公开声明。Facebook拒绝对扎克伯格今后与华尔街的互动程度发表评论。

个人魅力

扎克伯格算不上是“隐士”，他经常会在各种发布会上推介新品，并且时常参加各种媒体访谈。但他在台上的表现却差强人意，而等到他成为全球最大且最受瞩目的上市公司之一的领导者后，其个人魅力却会越发重要。

扎克伯格的支持者指出，他在接受《时代》周刊2010年年度人物颁奖时显得从容了很多，而参加《奥普拉秀》和《60分钟》节目时的表现同样如此。

他身后还有一支经验丰富的管理团队，包括COO雪莉·桑德伯格(Sheryl Sandberg)。作为一名谷歌前高管，桑德伯格不仅在公开场合的表现游刃有余，而且精通财务问题。很多人预计，她将成为Facebook上市后的脸面人物，与投资者沟通。

部分华尔街人士对此还算满意。投资公司AlphaOne Capital Partners首席投资官丹·奈尔斯(Dan Niles)说：“我们肯定愿意与CEO打交道，但他的首要任务是管理公司。如果一个CEO花太多时间与华尔街和媒体沟通，反而会令我更加担心。”

潜在风险

作为一家主要由风险投资公司支持的私有企业CEO，扎克伯格完全可以自由支配时间。但由于Facebook采用“双轨制”股权结构，加之与部分早期投资者签订了投票协议，因此在IPO后，他将控制该公司56.9%的投票权，但同时也将面临更多的股东压力。

由于投资者对Facebook的热情持续升温，因此双轨制股权结构和扎克伯格的参与度不足，或许不会对该股的需求产生太大影响。但部分分析师和公司治理专家警告称，倘若该公司遭遇困难，投资者或许就必须与扎克伯格展开更多沟通。

“当Facebook无法实现盈利目标或增长预期时，公开市场投资者与该公司之间的矛盾便会增大。”美国波士顿大学管理学院教授吉姆·珀斯特(Jim Post)说，“在听到扎克伯格的回应前，他们不会满意。”

根据保罗·古珀斯(Paul Gompers)、乔伊·伊什(Joy Ishii)和安德鲁·麦特里克(Andrew Metrick)三位教授在1994至2002年间进行的研究，采用双轨制股权结构的企业，平均表现不及采用常规股权结构的企业，后者给予所有投资者同等投票权。

“风险在于，控股股东可能会过于自信，而不愿听取股东或其他人的建议，或者过度关注自身利益。”泰克森说。

类似案例

有些科技企业也采用了双轨制股权结构，还有一些企业的CEO也不愿与华尔街沟通。但很少有哪家企业像Facebook一样合二为一。

亚马逊创始人兼CEO杰夫·贝佐斯(Jeff Bezos)和已故苹果联合创始人史蒂夫·乔布斯(Steve Jobs)都不愿与投资者交流，但他们在公司的持股比例都不高，而且没有设立特殊股。Groupon和Zynga虽然采用双轨制股权结构，给予各自的创始人额外的投票权，但这两家公司的CEO都积极参与了IPO前的路演和IPO后的财报电话会议。

谷歌或许与Facebook最为相似。最新的代理文件显示，谷歌联合创始人拉里·佩奇(Larry Page)和塞吉·布林(Sergey Brin)均通过特殊股获得了29%的投票权，而该公司执行董事长埃里克·施密特(Eric Schmidt)也拥有将近10%的投票权。

当佩奇2011年接替施密特出任CEO后，他在第一次财报电话会议上仅亮相几分钟便匆匆离场，引发了投资者的不满。在三个月后的财报电话会议上，谷歌CFO帕特里克·皮切特(Patrick Pichette)特意强调，佩奇将全程参加会议，回答分析师提问。“我想向大家保证，他不会走人。”皮切特说。

自那以后，佩奇每次都会出席谷歌的财报电话会议。