神州泰岳推股权激励金手铐：7高管获利超6000万

一季度净利仅增8.47%与行权指标相差甚远

连续四年20%的递增目标对于管理层来说绝对是一个不小的压力，因为2011年神州泰岳的净利润增幅仅有8.47%

5月25日，神州泰岳发布《北京神州泰岳软件股份有限公司股票期权与限制性股票激励计划(草案)》。此次股权激励是神州泰岳继2010年8月首次提出激励计划后第二次提出的激励计划。自2011年4月正式授予，后又于同年9月终止激励计划后，这次的股权激励是时隔8个月的“旧事重提”。

为流失率严重的高管和专业人才扣上“金手铐”是否真正能留得住人才尚成疑问，但高管以25%的高分配比率来看，从股权激励中受益却是板上钉钉的事实。

7高管获利超6000万元

按照本次神州泰岳的激励计划，神州泰岳拟向249名激励对象授予权益总计1300万份，涉及的标的股票种类为人民币A股普通股，约占激励计划签署时公司股本总额3.79亿股的3.43%。其中，股票期权激励计拟拟向激励对象授予850万份股票期权，占总股本的2.24%，行权价为18.30元；限制性股票激励计划拟向激励对象授予450万股公司限制性股票，占总股本的1.19%，行权价为每股8.97元。

激励授予分配方面，副董事长、董事会秘书黄松浪与董事、常务副总经理王国华等7名高管共获受股票期权330万股，其余520万股由其他242名激励对象分享。此外，高峰、陶磊、朱健松等4名神州泰岳副总经理以及其余242名激励对象，将分享450万股限制性股票。

按照股权激励的分配，和行权价保守计算，此次激励计划可能将为7位高管带来超过6千万元的股权收益。

股价倒挂严重

翻阅历次神州泰岳的股权激励计划实施前后被激励对象的变动不难发现，神州泰岳的“金手铐”作用并不明显。

据不完全统计，公司首次草拟的股权激励名单中(最后终止)，有近44位非高管激励对象在此期间中途离职，占激励总人数的1／4。

2011年4月8日通过的股票期权激励计划修订草案显示，股权激励对象为280人、总数为450万份；但4月13日授权日，神州泰岳实际仅向262名激励对象授予385485万份期权，减少的18人皆因个人原因中途离职。

有业界人士认为，由于首份股权激励计划确定的行权价格为60.31元/股，而与当时神州泰岳20几块的A股股价倒挂严重，反而加速了公司高管和专业人才的严重流失。

此外，同年9月30日，神州泰岳再次发布注销期权激励计划公告称，由于近期公司激励对象刘永华、程春等26人因个人原因离职，根据计划，他们已不具备激励资格，涉及到的28.405万份股票期权必须注销。

从神州泰岳的股权激励计划可见，在人才流失不断的情况下，高管所得激励的部分占比竟超过25%，神州泰岳此举更像是在利用股权激励造富高管。

重赏或难换业绩快速增长

按照股权激励的草案，神州泰岳授予249名对象的股票期权需在行权期的4个会计年度中通过绩效考核方可行权。被授予对象需保证在2012年净资产收益率不低于12%，2012年净利润比2011年增长不低于20%；2013年净资产收益率不低于13%，2013年净利润比2012年增长不低于20%；2014年净资产收益率不低于14%，2014年净利润比2013年增长不低于20%；2015年净资产收益率不低于15%，2015年净利润比2014年增长不低于20%。

从股权激励草案的绩效考核来看，神州泰岳拟净利润年增涨率不低于20%。可是，从公司发布的一季报来对比，公司能否达标还有待商榷。

根据最近一个季度的财务报告显示，神州泰岳今年一季度加权净资产收益率为1.96%，同比下降31.47%；实现营业收入24292.06万元，同比增长18.60%；净利润5624.47万元，同比下降24.00%。

按照大智慧的数据显示，该公司的加权净资产收益率连续两年保持在13%左右，本年度继续保持难度不大。而按照第一个行权期的业绩指标计算，本年神州泰岳的经营者需实现净利润42500万元以上方能达标。虽然今年月份得到了中国移动高达6亿的飞信技术实施与支撑合同，但连续四年20%的递增目标对于管理层来说绝对是一个不小的压力，因为2011年神州泰岳的净利润增幅仅有8.47%。

顶着如此的高压，神州泰岳的高管如何作为尚需时间的验证，该草案报请证监会备案且无异议后，股东大会审议通过后就能进一步实施。