华尔街日报：苹果究竟是成长股还是价值股

北京时间4月27日消息，据国外媒体报道，虽然苹果当前的“低股价”令许多投资人趋之若鹜，但是他们的投资目的并不相同。有些投资人把苹果股票视为成长股，但也有投资人视为价值股。苹果股票究竟是成长股还是价值股？以下为文章内容摘要：

如果你是一位苹果股东，现在不仅会听到一些好消息，也会听到一些坏消息。

好消息是苹果股票再一次成为极具吸引力的投资对象--特别是在该公司股价从去年9月705美元的高位一直滑落至417美元。坏消息是这家公司许多最忠实的粉丝，可能因为错误的原因而持有这家公司股票。

许多人依然认为，苹果股票是一只令人兴奋的“成长股”，有希望带来超高的投资回报。他们显然错了。如今，这家公司更应当被视为所谓的“价值股”--股价会因为自身产生的现金流和派息略微变化，就像是强生那样。

怀着上述两种心态，投资人买入了苹果股票。不过对于那些依然希望苹果实现高增长的投资人而言，当苹果首席执行官蒂姆·库克（Tim Cook）本周未能展示突破性的新产品后，他们一定会对此非常失望。此前的几周像往常一样，有关苹果新产品的传闻不绝于耳，涉及到苹果手表、更大屏幕的iPhone，或是更新的iPad Mini。

投资公司Atlantic Equities Service驻伦敦分析师詹姆斯·戈德威尔（James Cordwell）表示，苹果基本上已经把自己的下一轮消费产品升级推迟到今年年底。他说，“苹果似乎要把2013年一笔带过，专注于2014年的产品组合。”

相反，库克宣布了苹果通过更高的派息和回购部分股票，来把更多现金返还给投资人的计划。库克表示，整体而言，到2015年年底该公司将向股东返还1000亿美元。

华尔街分析师对苹果回购股票的问题持有不同意见。像许多次一样，他们辩解称回购股票并不是使用公司现金的最佳方式。不过查阅苹果的财务报表，就会明白为什么库克的计划有意义，并有益于投资人。

苹果市值与企业总价值

苹果现有的股票约为9.5亿股。按照417美元的股价计算，整个公司的市值为3960亿美元。苹果持有的现金、投资、库存和应收账款，减去所有的负债总额达到1100亿美元。如果减掉这部分资金，苹果的真实“企业”价值仅为2860亿美元，约为每股301美元。

按照截至9月末的本财年每股大约40美元的收益计算，苹果的动态市盈率不到8倍；按照下一财年每股44美元的收益计算，该公司的动态市盈率不到7倍。与之形成对比的是，标准普尔500指数成份股的平均动态市盈率约为14倍。

当前，对库克和苹果董事会的挑战，是把大量的现金返还给投资人，补偿他们继续持有公司股票。诚然，这肯定会引起并发症。苹果的部分现金存储于海外，如果把这部分现金返还给股东，就必须向美国政府交纳高昂的企业税。苹果打算发行债券募集资金用于股票回购，避免缴纳高昂的税赋。

如今，债券市场发行债券的利率非常低。使用募集到的资金回购股票减少总股本，能够为那些继续持有苹果股票的投资人增加每股收益。苹果还将会使用部分现金增加派息，将把每季度的派息增加15%，至每股3.05美元。苹果股票的年收益率（派息除以股价）为2.9%，高于标准普尔500指数成份股2.1%的均值。

投资公司Arbor Wealth Management投资组合经理帕特里克·麦克道尔（Patrick McDowell）表示，该投资公司从本周开始买入苹果股票，因为一些客户会基于收入尽情进行价值投资。麦克道尔说，“看看苹果的基本面，我们认为这家公司目前具有难以置信的投资价值。”

苹果并不是完美的价值投资股票，因为该公司身处的产业要比公用事业或食品产业更不稳定。麦克道尔强调，很难预测像苹果这样的公司未来几年的收益，因为科技产业变化速度非常快。

市场分析师表示，虽然市场竞争和消费者口味的变化可能会给苹果业绩带来压力，但是该公司依然有着巨大增长潜力来抵消这些压力。智能手机和平板电脑市场依旧增长非常迅速，苹果在海外一些大市场的销售额依然很低。

苹果仍可能会发布创新性的产品。业内观察人士强调，通过苹果TV机顶盒，在与Netflix、亚马逊视频流服务的对抗中处于良好的位置。