亚信联创私有化或为转型 华兴资本担任财务顾问

5月13日晚间，亚信联创披露了私有化进程的最新进展，亚信联创宣布与中信资本达成最终协议。亚信联创由中信资本领衔的财团收购，总市值为8.9亿美元。联合收购财团由中信资本及亚信联创联合创始人及股东田溯宁领衔，中信产业基金和宽带资本共同为收购提供资金。华兴资本田溯宁担任本次私有化的独家财务顾问。

亚信联创表示，股东所持股份以每股12美元转让，收购价格比2012年1月11日收盘价溢价52%，较发布提示性公告之前的30个交易日的加权平均收盘价溢价53%。2011年底，亚信联创向SEC提交私有化申请。

据了解，私有化最终协议的8.9亿美元市值由三部分组成。一是收购方中信资本本身提供的资金；二是来自田溯宁等大股东和管理层所持股份的转股；三是收购方的融资为3.3亿美元。该笔资金由台湾银行、国泰世华商业银行股份有限公司、工银国际融资、 Maybank Investment Bank Berhad、野村国际(香港)有限公司等公司将负责债务融资事宜。

在亚信联创发布收购交易达成后，美国律师事务所Bernstein Liebhard LLP宣布，正在对亚信联创董事会是否违反了自身对股东负有的信托责任展开调查。根据Power Joy的收购要约条款，亚信联创股东所持有的每股普通股都将收到现金贴水，这项调查的重点是，Power Joy的要约是否低估了亚信联创的价值。

私有化为转型需要

在亚信联创公布与中信资本的交易达成后，华兴资本CEO包凡在微信朋友圈中感慨，“13年前我参与了亚信的上市，13年后的今天我又有幸参与亚信的私有化。当年的亚信是年收入只有一千多万美金的系统集成商，今天的亚信已是中国软件行业的领头羊。Edeard, James, Steve,look forward to AsiaInfo 3.0!”

从2011年，已有盛大、亚信联创等多家中国概念股企业进行私有化。业界的一个解读是，对那些具备了大股东绝对控股、充足的现金储备等条件的企业而言，为了更加灵活自由的管理、或是A股更高的估值，着手筹备私有化退市不足为奇。

在官方信息中，亚信联创总裁兼首席执行官张振清道出了一个目的——战略转型升级的需要。这似乎与包凡透出的“AsiaInfo 3.0”战略不谋而合。

业内人士分析，亚信联创之所以要做转型，主要是亚信所服务的客户——三大运营商转型而来。

当下，在电信运营商的市场，运营商转型已是大势所趋。在往3G、4G发展的过程中，数据业务的爆炸式增长，运营商在投资上的重点已经从过去的设备投资向往业务和流量运营方面转型。对美国市场上的投资者而言，很难觉察中国运营商所承受的压力以及在业务上的变化，在OTT厂商冲击之下，美国投资者会存在悲观情绪，这直接影响到对中国通信企业在资本市场上的表现。

业内人士分析，在这个过程中，亚信联创希望在转型中多做创新业务，这需要懂公司战略的董事会做支持，在业务拓展上寻求更大的资金灵活性。

这位业内人士同时表示，亚信联创在业务创新上依然存在多种可能性，不排除移动转售业务，不排除进军互联网业务。

最快到年底完成私有化

在亚信联创与中信资本达成收购要约后，亚信联创董事会已经批准该并购协议和相关交易，并以决议形式建议公司股东表决以授权和批准这些并购协议和相关交易。

比照其他上市公司私有化的流程，对亚信联创而言，达成收购协议仅仅是私有化进程的关键一步，未来还要通过三道坎才能实现公司交割，最终完成私有化。

第一道坎是中国和美国的监管部门。亚信联创作为在美国注册的企业，达到私有化需要经过美国监管部门的批准，同时，还要通过中国监管机构商务部的反垄断审查。

第二道坎是完成亚信联创内部的要约收购条件。如果这两部分顺利完成，亚信联创会针对并购协议发起股东投票，如投票通过，交易将遵循美国特拉华州的法律进行。交易成功后，亚信将成为一家私营企业，美国流通股股票将不再在纳斯达克挂牌交易。

业内人士分析，按照企业私有化的程序，借鉴以往其他企业私有化的经验，结合亚信联创达成收购要约的时间点，最快在年底可以完成私有化。