陷阱还是机遇？Twitter将获10亿美元授信额度

消息人士透露，Twitter从投资银行获得10亿美元授信额度的工作已接近完成。

据悉，Twitter进行首次公开招股（IPO）计划融资10多亿美元的资金，该公司支付给承销商的佣金仅为募集资金总额的3.25%。资本市场数据和咨询公司Ipreo提供的数据显示，虽然按此比例计算，承销商仍将获得数千万美元的费用，但是3.25%也将是一年多来在美国证券市场进行首次公开招股的最低佣金比例。

更为重要的是，Twitter将会从代理首次公开招股的投资银行获得10亿美元的信贷额度，以支持公司的成长，而这项工作已接近于完成。不过在一些市场分析师看来，相对于近年来上市的其它一些互联网公司，投资银行向Twitter授予如此高额的信贷额度要更加危险。

Twitter的这一安排，表明备受瞩目的硅谷公司如今已能够控制华尔街。消息人士称，作为这类公司教科书式的模式，Twitter要求负责首次公开招股事宜的投资银行向公司提供信誉额度。这种方式能够让准备上市的企业，在进行首次公开招股时最大限度的在华尔街获取到现金。

对一些投资银行而言，提供信贷额度能够与准备上市的企业建立起关系。对投资银行而言，能够负责热门企业的首次公开招股事宜，将是他们耀武扬威的资本，将有助于未来承担更多企业的首次公开招股事宜。但是在这种情况下，投资银行将不得不向这些企业提供信贷支持。

Ipreo的统计数据显示，Facebook去年向首次公开招股承销商们支付的手续费仅为募集资金总额的1.1%，而Pandora和LinkedIn在2011年分别支付了7%的募集资金总额作为手续费。Facebook向投资银行支付的手续费依然较高，原因是相对于Twitter，前者募集到160亿美元资金，而Twitter只寻求募集10亿美元资金。Ipreo的统计数据显示，自2001年以来，规模在10亿美元至20亿美元的首次公开招股，投资银行平均获得的手续费为募集资金总额的4.6%。

Twitter最初敲定高盛为首次公开招股主承销商，随后又把摩根士丹利和摩根大通作为联席主承销商，负责首次公开招股事宜。此外，美银/美林和德意志银行也将会负责Twitter的首次公开招股事宜。消息人士透露，所有上述银行均将向Twitter提供信贷支持。

依据美国的相关政策法规，银行不准许以是否获得企业的其它业务为由向该企业提供贷款；但是企业可以使用借贷关系，决定是否让银行成为证券承销商。除上述投资银行之外，Allen &Co.和Code Advisors同时也将会负责Twitter的首次公开招股事宜。

资本市场咨询公司EA Markets的克雷格·奥强特（Craig Orchant）表示，“Facebook的首次公开招股成为了Twitter绝佳的教科书。作为社交领域重要的一家公司，投资银行认为自己不能缺席Twitter的首次公开招股。”不过投资风评公司Rapid Ratings首席执行官詹姆斯·盖勒特（James Gellert）认为，相对于近期上市的其它互联网公司，向Twitter授予信贷额度更加危险，原因是这家公司规模更小，企业为新产品研发投入了巨额资金。他说，“相对于Facebook、Zynga或是LinkedIn，Twitter看上去更像是一家有风险的成长公司，因为上述企业在首次公开招股之前均已实现盈利。Twitter在去年的营收为3.17亿美元，亏损为7900万美元。”

消息人士透露，随着提供贷款的工作已经完成，仍有其它银行可能会同意参与Twitter的首次公开招股。据悉，包括巴克莱银行、瑞士信贷和瑞银集团都在与Twitter商讨参与该公司首次公开招股的问题。

分析师奥强特表示，尽管尚未实现盈利，Twitter仍能够获得大笔贷款，原因是该公司的招股说明书显示，其在2013年上半年已经产生了巨额的正现金流。消息人士透露，Twitter计划把部分授信额度用于支付员工执行到期的股票期权所产生的税款，从而避免员工抛售股票支付税款。此外，部分贷款还将被用于收购和其它投资。

Twitter首席财务官迈克·古普塔（Mike Gupta）是上述谈判的老手。他此前曾负责过Zynga的首次公开招股。Zynga通过首次公开招股募集到10亿美元资金，当时有五家投资银行担任了Zynga的首次公开招股承销商，他们得到的手续费仅为3.25%。当时，Zynga还从投资银行获得了10亿美元的授信额度。不过自首次公开招股至今，Zynga的股价累计跌幅达到了64%。