小米上市一周年遇超大解禁 被套员工乃闷头上班

7月9日，小米集团(01810.HK)迎来上市一周年，同时近44亿限售股获得解禁，不同于上次解禁，此次解禁对股价的下跌并未造成太大影响。“今天集团内部跟平时没什么不同，还是老样子，大家都在闷头上班。”一位小米集团员工对第一财经记者表示。

一位前小米集团业务总监对第一财经记者表示，其所持有的小米股票仍被套牢，但小米集团规定，离职员工持有的股票必须在今年年底前全部售出，他正在观测小米股价的走势。

解禁压力稍缓

2019年1月9日，小米集团30亿股股票禁售期解禁，当日“抛售”频发，联交所权益披露显示，小米第四大股东、俄罗斯富豪Yuri Milner掌舵的Apoletto Managers，当日减持5.94亿股，股份价值60亿港元。Apoletto于2011年开始参投小米，自C轮跟进至E轮，入场价也从0.4115至3.0732元不等，回报率明显。当日小米股价一路下行，最低点达9.440港元，同日小米集团大额回购股票，股价才勉力回至10港元以上。

此次获解禁的股份主要来自三名联合创始人及晨兴资本旗下两个基金，其中，小米上市前投资者、恒隆地产董事长陈启宗家族旗下晨兴集团持有小米27.11亿股B类股份，占小米B类股份15.69%。另外三名联合创始人——刘德、洪锋、黎万强，三人分别持有3.24亿股、6.74亿股及6.78亿股，占B类股份约9.65%。加上晨兴股份，共占小米集团近23%股份，总计相当于小米集团整体股份(A类及B类股份)的18.25%。

所幸，此次解禁股份持有方抛售危机较小，今年1月9日，小米集团在港交所公告称，公司收到雷军与Smart Mobile Holdings Limited及Smart Player Limited的承诺函，表示对本公司长远价值的信心，各控股股东自愿承诺，按照承诺函的条款，自本公告日期起额外365日内，不得出售彼等直接或间接实益拥有的本公司股份，惟控股股东可将所持有不超过639596190股本公司乙类股份(“奖励股份”)捐赠予公益慈善机构用于慈善用途。

此外，小米集团高级副总裁兼首席财务官周受资也自愿承诺自公告日期起365日内，不得自行酌情出售直接或间接实益拥有的本公司股份(不论是现时或未来十二个月内所持有)。

本月初，周受资称，作为价值投资者，估值首先要看公司有没有持续稳定增长，小米去年收入和净利润增长速度快;其次要看增长稳定性，做大规模后，性价比能够同步提高的模式具备抗周期能力;此外还要看市场空间，目前，手机+IoT+互联网至少具备万亿以上市场空间，这意味着公司前景还很广阔。

前景不明

富途证券分析师对第一财经记者表示，此次小米集团因股票解禁而承压较小主要有两方面原因——第一，今年一月首次解禁时，市场冲击较大，随着股价的回落，一定程度释放了市场情绪，此时市场承受力更强;另一方面，五月中旬起，小米持续的回购累计近12亿港元，对市场情绪也有一定的支撑作用，加上近期外围市场情绪相对平稳，因而此次解禁冲击较小。

即便如此，小米集团近乎腰斩的股价对持股数量不等的小米员工来讲，影响仍在持续。一位小米集团内部人士对第一财经记者称，除了初创期的少量高管实现了财务自由之外，多数持有小米股票的普通员工都被套牢，每天翻翻软件观测下股价变动是习惯，“抛售是不太可能的，因为现在的价位太低了，割肉不值得。”但他也无法确定未来到底何时，小米股价才会重回发行价位。

针对于小米股价未来走势，故土证券分析师对第一财经记者称，2019年上半年刚刚过去，中报季即将来临，近期影响较大的可能是财报或重要的行业统计数据，但股价方向仍取决于未来披露的数据是否符合市场预期。

除了雷军多次强调的5G新时代与AIoT生态地位之外，对小米集团股价存在提振可能的，还有港股通。

2018年12月9日，沪深交易所发布消息称，为进一步优化互联互通机制，推动内地与香港资本市场协同发展，沪深港交易所已就不同投票权架构公司纳入港股通股票具体方案达成共识。下一步，三所将抓紧制定相关规则，在完成必要程序后向市场公布，预计规则将于2019年年中生效实施。

但年中已过，富途证券分析称，沪深交易所至今仍未有明确细则出台，近期在达沃斯论坛上，李小加总裁对此的说法是：“再等等看”。因此目前，时间表上仍不太好判断，但如若落实，对小米而言会有更多的流动性，对市场情绪有更显著的帮助，从过去经验来看，纳入港股通的优质标的表现比纳入之前要好。

至于持续出现于科创板上的小米生态链企业名单，该人士分析称，小米生态链公司的发展的确能证明小米生态的健康性，陆续上市也能对小米报表产生一定的影响，但决定小米股价走势的核心依然是核心手机业务的出货量和互联网业务的发展，要分清楚主要矛盾和次要矛盾。

截至收盘，小米股价9.5港元，下跌1.14%，港股市值2282亿港元，今日成交量9982万，成交额9.4亿港元。