欧洲电信业走出炼狱 开始逐步复苏

导读：从2000年时的顶盛到如今的举步维艰，欧洲电信产
业三年来遭遇了从天堂到炼狱的痛苦历程。今年第一季度，部分电信巨头的财报中再次出现了久违
了的赢利和销售增长的字眼，投资者们看到了一丝新的希望。那么，不久的将来，电信产业的股民
们会获得更多回报吗？将于6月2日出版的《新闻周刊》为此专门撰文告诉读者，欧洲电信产业复苏
的曙光就在眼前，满怀期望的投资者们将迎来一个稳步增长的新阶段。


乔治-扎德维尔是德国电信的忠实投资者，然而他于1998年
购买的股票已经亏损了至少4000美元。为了对投资者加以补偿，德国电信向他们提供了一些免费
的服务，其中包括今年5月20日在科隆举行的年度股东大会中提供的免费软件服务等，今年已经77
岁的扎德维尔无耐地说：“不管怎么说，这也算是一种回报吧”。


德国人将这些免费的服务称作是“德国香肠式分红”。然
而，除了这些东西之外，他们会在不远的将来获得更多的更为实际的回报吗？或许可能。在经历了
长达三年的市场萧条和经济疲软等种种痛苦与磨难之后，欧洲大陆那些处于垂死边缘的电信公司们
终于开始显现出一丝生机。今年第一季度，德国电信两年来首次获得季度赢利，2002年一年间该
公司亏损了290亿美元。法国电信当季销售额年比增长了7.3%，现金流增加60%。与此同时，荷兰
电信巨头Royal KPN的赢利额也于本季度超过了分析预期，股票经纪公司WestLB Panmure预测其
2003年的净收入将达到24亿美元，此前KPN已经亏损了两年之久。


沉重的债务负担可谓是各大电信公司面临的最大挑战与威
胁，然而随着领导层们纷纷缩减开支和出售有线电视网络等非核心资产，电信公司们的巨额债务已
经大为减少。WestLB公司的分析师皮特-沃尔兹声称：“欧洲电信的债务危机已经结束。”这一说
法简直令人吃惊，就在两年前，KPN还因为债务问题几乎破产，而一年前法国和德国电信也差点因
为相同的原因关门大吉。德国电信新任CEO凯威-里克说：“这一问题将在今年得到解决”。


然而不得不指出的是电信产业还面临着很多其它的挑战，
其中重要的一点就是很多公司都是以牺牲投资额为代价减轻自己的债务负担的。仅在今年第一季
度，法国电信就取消了4.1美元的投资。一些电信公司高层人士坚持认为他们具有前景的投资非常
重视，例如下一代移动网络就吸引了巨额的资金投入。不过在外人看来并非如此，拉斯-拉布利加
是一名律师，他一直关注着德国电信对小股东利益采取的保护措施。拉布利加说：“他们很有可能
忽视一些重要的投资”。


从长远来看，欧洲原来的电信巨头们将面临一个更为严重
的问题，那就是对固定话网和传统语音呼叫的过度依赖。这些业务占到德国电信第一季度销售收入
的47.3%，占营收总额的将近60%，但赢利和销售额都有所下降。诸如宽带互联网接入等新技术服
务并没有较大的赢利空间。那么，未来的赢利增长将来自何方呢？德国电信的股东们也想知道，在
年度大会上，里克告诉自己的股民们他将把德国电信变成一个最具创新精神和客户服务意识的公
司，他甚至表示要亲自在德国电信的零售店里体验一段时间的工作。


投资者们将不得不接受一个令人有些失望的事实，不象迅
速发展的新兴高科技公司那样，电信公司们将从现在开始步入一个稳定增长的阶段，回报稳步增
长，但数额有限。伦敦市场研究公司Ovum Ltd.的首席分析师朱利安-休伊特说：“你必须对未来
有一个现实的认识”。这一事实对于企求稳定收入的股东来说是很好的，但并不是绝大多数期望超
值回报的股东们希望看到的。移动服务的赢利空间依然很大，但如今几乎每一位欧洲人都已经拥有
了自己的手机，同时投资巨大的第三代移动网络的推出速度极为缓慢。

　

不过，股东们的确已经看到了一丝曙光，自从去年10月
份特里-布莱顿就任CEO后，法国电信的股价已经增长了三倍，此前该公司的股价将一度跌至2000
年高峰时的3%。去年12月至今，法国电信共发行了过去100亿美元的债券并增发了170亿美元的新
股。如果这家电信巨头的股价继续攀升，曾经遭受沉重打击的欧洲市场将开始重建信心。一位来自
德国勒沃库森的德国电信股东说：“我们投资者最为渴求的就是新希望的出现”，千万不要失去你
心中的希望。



摘自　新浪科技