浙商证券：集成电路产业迎来发展机遇

元器件交易网讯 11月17日，浙商证券公布了新一期电子行业周报。报告中指出，国家将通过产业政策重点扶持国内集成电路产业发展，集成电路设计将充当行业龙头作用，集成电路制造是产业发展基础，国家重点支持设计与制造的发展，通过扶持龙头公司做大做强引领产业发展。

报告内容摘要:

集成电路产业迎来发展机遇

上周申万电子行业指数上涨3.84%，上证指数上涨1.41%，上周电子行业出现反弹，我们认为上周驱动电子行业反弹的主要动力是集成电路新的产业政策预期,从各方面信息看,市场普遍预期2014年新的集成电路产业政策将大幅超越18号文件,国家将重点支持国内集成电路产业发展，在政策预期驱动下，半导体产业供应链相关公司表现较好。我们认为，此次集成电路产业政策主要是从国家安全角度考虑，当前我国关键芯片依赖外资企业，严重影响到各个领域安全，因此，国家将通过产业政策重点扶持国内集成电路产业发展，我们认为集成电路设计将充当行业龙头作用，集成电路制造是产业发展基础，国家重点支持设计与制造的发展，通过扶持龙头公司做大做强引领产业发展。从国家政策方向看，A股上市公司我们最为看好同方国芯。而消费电子领域，目前跟踪情况看，基本面没有改变，消费电子最重要的智能终端4季度市场需求平平。从手机产业看，智能手机出货量领头羊

三星电子2014年预期增速较为保守，三星电子2014年智能手机全球销售量目标设定为3.6亿支，将仅较今年成长20%，将成为三星电子史上最保守的销售预估；其中，高阶机种销售量预估仅1.26亿支，占整体比重为35%。受旗鉴机种GalaxyS4销售不振影响，故三星的策略似乎已自原先的着重旗鉴机种转为抢攻中低阶机种。我们认为，三星电子2014年出货量预期符合电子产品渗透率规律，2014年智能机整体出货增速区域20%左右，即使是大陆智能机市场，我们预期整体行业增速30%左右，超高速成长期已过，行业增速下滑，我们认为供应链又将迎来新的洗牌，部分供应链公司有机会在行业成熟期挤进新的供应体系，从而迎来产业转移的成长机会。因此，由于智能终端渗透率已经很高，行业边际收益大幅下降，从目前电子产品终端出货看，短期难以看到成长的迹象，我们预期短期内相关供应链公司二级市场表现会受到压制，大陆农历春节消费电子需求对行业库存影响较大，是一个重要的观察节点。

投资策略展望

我们坚定看好中国电子产业在全球市场地位持续提升，看好以下领域：我们认为智能领域下一个爆发成长的行业是智能家居，当前处于行业爆发成长初期，长期看好，推荐东软载波

国家对集成电路产业扶持将促进国内半导体产业发展，我们最看好集成电路设计产业，从公司规模以及应用领域，我们最为看好同方国芯（002049）LED背光以及照明仍然具备成长空间，推荐聚飞光电。新客户订单转移带来业绩成长，看好立讯精密和欣旺达承接苹果订单。

修炼内功，业绩反转类企业，看好星星科技重组之后成长动力。机构观点尽管从长期看，电子行业创新依旧，2014年穿戴式设备即将登上舞台，同时智能终端产业依然维持较高的增速，尽管增速下降。但是，短期看，3季度大陆智能机产业面临去库存压力，无超预期因素，而高端智能机出现饱和迹象，加上电子股估值水平较高，因此，机构对电子股短期偏谨慎。风险提示：智能终端短期库存调整压力

重点推荐：

聚飞光电（300303）：公司继续享受大尺寸背光产业转移红利，同时进入国际市场供应链体系以及新应用领域的开拓是高成长持续性的重要保障，预计公司2013-2015年EPS0.65、0.97、1.41元，PE33、22、15倍，维持买入投资建议。

东软载波（300183）：我们认为，智能家居正式产业化，同时外延式扩张预期依然存在，2014年公司智能家居产品将成为成长主力，由于新业务市场空间巨大，未来2年公司将享受高估值水平。未来三年EPS为1.28、1.89、2.68元，PE分别为26、18、13倍立讯精密（002475）：我们认为，公司产品布局完成，战略清晰，即将迎来客户大规模订单转移，预计公司未来三年EPS为0.63、1.22、1.78元，PE分别为42、22、15倍，买入建议。

同方国芯（002049）：移动支付、银行IC卡处于大规模放量前夕，国微电子产业化项目不断增加，公司增长点不断涌现，预计公司未来三年EPS0.9、1.26、1.67元，PE56、36、27倍，维持买入建议。

星星科技（300256）：我们认为，2014年触摸屏产业在智能手机需求带动下依然维持较高的成长速度，通过产业链上下游垂直一体化整合，公司整体竞争实力大幅增加，更为贴近终端市场，从而为公司传统业务盖板玻璃迎来业绩拐点带来巨大的便利条件，公司2013-2015年EPS-0.39、0.55、0.88元，PE-39，26，16倍，给予买入的投资建议。

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