高通展望保守,智能手机同质化趋势降临

【高通展望保守,智能手机同质化趋势降临】全球手机芯片龙头高通公告四季度及2014年展望,在台湾联发科追赶下,展望不如市场预期,显示低价智能手机已侵蚀高端手机市场,确立台湾联发科又再次占据大陆低价智能手机芯片龙头地位,同时也验证了我们一直主推的【智能手机同质化趋势降临】的观点。根据高通对于未来展望,MSM芯片出货量四季度环比增加3-10%,2014年营收展望同比增幅仅7%,与上周台湾联发科展望结果呈现黄金交叉,我们认为2014年台湾联发科的芯片产品将主导未来大陆智能手机市场,重演功能机时代历史。

【短期面板价格跌幅有望减缓】11月上旬,面板价格继续下滑,但下滑幅度有所收敛。32英寸OPEN CELL价格由10月底的84美金下滑到83美金;46英寸OPEN CELL价格由10月底的308美金下滑到304美金,整体下滑幅度在1%左右。随着圣诞、元旦以及春节的临近,新一轮面板拉货期将马上开动,面板价格跌幅有望进一步减缓。

【智能手机迈入同质化】苹果概念股在近期因销售缺乏惊喜,整体表现稍显疲软,符合我们近一个月来的保守观点,我们认为最佳的长期增持位臵尚未浮现,待销售状况改善再评估不迟。反观代表中低价手机阵营的联发科,缴出亮眼成绩单与淡季不淡的展望,符合我们对整体手机市场中性预期,但坚持中低价市场仍将优于整体市场表现的看法,高通的财报与保守的展望也更加支撑我们的论点。我们认为LTE是明年智能手机市场最大的亮点,相关供应商将得到较产业更大的成长动能,首推天线厂商与被动组件厂家。

标的公司: 宝石A、聚飞光电、环旭电子、TCL集团、阳光照明、德豪润达、水晶光电。

风险提示: 行业景气度低于预期风险;人工和材料成本大幅上涨,价格下跌过快风险。