山西证券：2014年1~2月电子信息制造业开局低迷

事件概述：

1-2月电子信息制造业开局低迷。2014年1-2月，我国电子信息产业进入产业深度调整期，生产、投资等指标增速均有所下降，产业呈现升级缓慢、新兴领域增长乏力的局面，同时，受全球经济复苏缓慢影响，全行业出口增速延续自去年以来下行趋势，出口增速继续下探。

2月份电子信息产品出口降幅扩大，进口降幅收窄。2014年1-2月，我国电子信息产品进出口总额1830亿美元，同比下降6.2%；其中，出口1077亿美元，同比下降6.9%，低于全国外贸出口增速5.3个百分点，占全国外贸出口比重为33.5%，比上年末下降1.8个百分点。进口753亿美元，同比下降5.3%，低于全国外贸进口增速15.3个百分点，占全国外贸进口比重为24.1%，较上年末下降4.1个百分点。2月当月，在企业节前“抢时出口”和节后“进口先行”经营习惯的影响下，出口额447亿美元，下降12.8%，降幅比1月份扩大10.5个百分点；进口额333亿美元，下降2.2%，降幅较1月份收窄5.4个百分点。

固定资产投资继续保持低增长，新增固定资产增速放缓。2014年1-2月，500万元以上项目完成投资额945.8亿元，同比增长10.7%，增速低于去年同期5个百分点，低于同期工业投资3.1个百分点。1-2月，电子信息产业新增固定资产391亿元，同比增长8%，高于去年同期增速17个百分点。电子信息产业新开工项目880个，同比增长16.2%，增速高于去年同期7.3个百分点。其中，电子器件、计算机和家用视听领域的新开工增长超过50%，但光伏、信息材料等新开工项目继续萎缩。

事件分析：

事件分析。从1-2月份电子信息行业披露情况看，电子信息制造业开局低迷，出口增速位于分水岭。从区域发展看，东部地区出口负增长，中、西部地区比重稳步提升。表明产业向内地转移趋势逐步从中部向西部扩展，产业结构升级日趋深化；从投资领域子行业看，集成电路等领域在产业政策引导下投资活跃，通信行业在4G建设拉动下亦增幅明显，高于全行业平均水平。我们维持行业“看好”的投资评级。

风险提示：

宏观经济持续低迷的风险。