申银万国：台湾电子行业7月进入苹果新品备货阶段

元器件交易网讯 6月18日消息，申银万国近日发布了台湾电子行业研报，报告认为台湾电子行业仍处于旺季备货阶段，一旦度过6月的纠结期，7月进入苹果产品的新品备货阶段，行业基本面将进入持续向好阶段。

以下为研报摘要：

台湾电子行业销售水平有所下降。5月台湾电子产业总体营收同比下降0.36%，环比下降0.3%，整体销售水平下滑。从产业链同比增速看，5月上游11.91%，中-7.54%，下游3.45%；5月环比增速方面，上游1.7%，中游-3.49%，下游4.18%。具体而言，5月销售同比增长超过10%的有IC-DRAM制造（31.7%），光学镜片(29.2%)，太阳能（28.6%），IC-设计（18.7%），IC-封测（17.1%），IC-代工（15.9%），LED及光学组件（14%），NB与手机零组件（13.9%），笔记型计算机(12.7%)；下滑超过10%的领域有手机制造（-31.3%），显示器（-25.5%），消费电子（-12.9%），通讯设备(-12.4%)及STN面板(-10.3%)。

台湾电子行业仍处于旺季备货阶段。2014年5月台湾电子上游实现销售收入3692亿台币，环比上升1.7%，下游实现销售收入3647亿台币，环比上升4.18%，上下游销售比为1.01，相比上月上下游销售比1.04下降了0.03，持续在备货阶段。

太阳能，IC封测和LED保持高增长。2014年5月，IC封测同比增速17.14%，相比上月增速15.03%上升2.11%。IC领域作为行业的先导指标，显示行业正逐步进入旺季。2014年5月太阳能同比增速28.62%，相比上月增速51.16%下滑22.54%；LED及光组件同比增速13.95%，相比上月增速20.18%下降6.23%。虽然同比增速收窄，但是仍然保持两位数的高增速。

中低端智能机出货将持续高增长。电子中游NB与手机零组件子行业5月同比营收增速13.9%。台湾重点企业联发科5月营收同比增长77%，累计营收同比增长74%;大立光5月营收同比增长73%，累计营收同比增长46%。

LED行业无畏行业“五穷六绝”魔咒，5月营收持续创新高。台湾LED光组件子行业5月同比增速13.95%。台湾重点LED企业营收持续保持高速增长，但增速较上月有所收窄。晶电5月营收同比增长26%，1-5月累计营收同比增长35%；亿光5月营收增长21%，1-5月累计营收同比26%。未来随着LED下游照明应用的持续放量，LED及光组件将持续保持高速增长。

电子投资进入纠结期，看清趋势把握布局机会。随着近期消费电子整体估值修复，目前不少投资者对接下来的电子投资陷入较为纠结的态度。部分投资人认为电子的估值水平相对计算机和传媒并没有绝对的估值优势，另一部分投资人也在担心市场预期问题。我们认为相比于纠结6月的基本面，更重要的是看清楚三、四季度的趋势，一旦度过6月的纠结期，7月进入苹果产品的新品备货阶段，行业基本面将进入持续向好阶段，考虑到今年苹果的多款新品将自3季度末依次发布，我们认为市场对苹果产业链的热情也将逐步提升，近期在股价纠结中，建议择机布局3季度具有较大弹性的相关公司。而对于LED，我们认为目前市场情绪已经过度悲观，事实上随着照明需求的启动，即使背光需求有所下降也将不会改变行业整体向好的趋势，建议近期可以关注调整过多的LED相关公司。