网秦遭做空：被指全面造假 市值一夜蒸发近半

网秦成立于2005年，在其官网上自称是全球领先的移动互联网安全服务提供商，为全球150多个国家超过2.4亿（截至2012年第三季度）智能手机用户提供移动安全产品及服务。

不过，一贯瞄准中概股的美国做空机构浑水在昨夜的报告中指出，网秦在市场份额、产品安全、负债表，以及收购业务等都存在作假或者捏造行为。浑水称其目标股价低于每股一美元，并将其列为“强烈卖出”。

在这份长达81页的报告中，浑水表示，“我们认为网秦什么都没有。”浑水认为，网秦在2012年中国安全产品营收中，至少有72%是虚构的，并夸大了其在中国市场上的占有率和付费用户总数。

浑水还指称 “网秦安全7.0”杀毒软件实际上是“后门程序”。报告提醒投资者：“网秦的未来跟过去一样黯淡。网秦无法通过根本就不存在的用户实现商业化”，以及“网秦的并购交易很有可能是贪腐行为”。

与此同时，美国罗森律师事务所宣布，针对有报告声称网秦有可能发布了严重误导投资者的商业信息一事，该事务所将对网秦是否涉嫌证券欺诈进行调查。

随后，网秦发表声明称，该公司对有关该公司业务的任何不实指控都将非常严肃的对待。网秦将迅速地、透明地和强有力地作出回应。

网秦总裁许泽民在挂掉腾讯科技电话时称，其正在内部开会中，让腾讯科技关注官方发布的公开信息。至于网秦CEO林宇则电话一直未有人接通，也未回复腾讯科技的短信。

网秦还表示，该公司将在美国东部时间10月25日（北京时间今晚）美国股市开盘前作出更详细的回应。

事实上，就在前一天，在北京举办的耶鲁大学CEO峰会上，林宇还曾向美国驻华大使骆家辉询问“网秦在美国并购公司是否要美国政府批准”。

在不久之前，网秦宣布还将发行可转换债券融资1.725亿美元，并表示发债收益部分将用于并购。得益于此，公司股价曾上涨4%，达到21.67美元。

从公开信息来看，网秦在纽交所上市后的两年里，在国内迅速完成了对国信灵通和睿峰科技的收购，获得了GE医疗、海底捞、安邦保险、华西医院、工商银行等多家企业移动化领域的客户；并且全资收购北京飞流九天科技有限公司（以下简称“飞流”），完成了在手游和发行领域的布局。

浑水报告“言之凿凿”

从浑水报告的内容来看，浑水列举了一系列对网秦公布数据的质疑，并认定网秦是涉嫌一场重大欺诈案。

报告中称，“在网秦所声称的2012年中国安全产品营收中，至少有72%是虚构的。到目前为止，网秦最大的客户其实就是网秦自己。我们预计，网秦在中国市场上所占据的份额仅为1.5%左右，而不是该公司自己声称的大约55%。我们还预计，网秦的中国付费用户基础仅为不到25万人，而并非该公司所声称的600万人。”

对于安全软件的质疑则来自于网秦最新的安全7.0杀毒软件，浑水报告称，其曾委派安全软件工程师对此产品进行分析，得出结论是用户手机容易受到“中间人攻击”，并指责网秦并未遵循基本的安全协议，理由是用户数据需要“通过中国政府的防火墙上传到网秦服务器”。

此外，浑水还对网秦通过广告和游戏获得营收加以指责，认为是其通过安全应用无法盈利。并且，对网秦2012年提交的20-F文件中，普华永道会计师事务所将其所有现金和定期存款都分类为“二级资产”（对这些资产进行估值的难度略高），表示质疑。并根据中国实施的外汇控制措施，认定网秦的定期存款涉嫌伪造。

网秦的过去：曾被央视曝光

不过，网秦的过去也并非是一片白纸。

2010年3月15日，就在网秦准备赴美IPO的前一天，央视“3.15晚会”曾曝光网秦与飞流通过下载软件恶意扣取手机用户费用的过程，并强制用户消费，认定前者是恶意的流氓软件。

在曝光中，央视提及用户购买水货之后，飞流软件会自动安装，然后再用户没有任何操作的情况下，进行数据下载，之后默认安装一些软件后会出现手机故障，用户只有通过网秦交费更新病毒库后才能正常使用。

随后，经证实网秦在当时是飞流的第二大股东，双方早有战略合作。而在2012年11月13日，网秦更是宣布其收购飞流大部分股份，成为实际控制者。

有资料显示，飞流CEO倪县乐是林宇的博士同学，并且倪县乐早期曾持有网秦10%的股份，后转让给林宇。双方亲密程度可见一斑。

但网秦并未放弃洗刷“恶意软件指控”的努力。从2012年开始，林宇出席各类大型活动时通常会带有黄色安全帽，在当年博鳌论坛上，他甚至身穿印有“我知道你需要安全感”字样的T恤衫，而这已经成为其个人标志。

网秦的业务演进逻辑

2012年2月14日，林宇宣布，网秦将引入前三星移动任首席产品和技术官奥马尔?汗作为其联合CEO负责海外市场，而林宇则负责中国区业务。同时，网秦宣布了其在中国手机安全市场的份额为61%，海外市场的份额则超过43%等情况。

6月，网秦更新了公司产品Logo，并启动了“大安全”战略。林宇此时开始强调网秦提供的产品不只是杀毒软件，开始涉足针对个人用户提供反病毒、反骚扰、隐私保护、数据恢复等服务，以及针对家庭和企业的相应安全产品。

在这次会上，网秦透露，全球市场个人用户的付费是其主要收入，大约为7300万~7500万美元，与此同时，网秦通过收购国信灵通进入企业级用户市场，这部分的营业收入计划将达1000万~1200万美元。

当时网秦官方提供的数据称，在网秦1.7亿用户中，大约有500万~600万付费用户。

在以后的多次采访中，林宇谈论在海外市场时，都会提及网秦推出的一些安全应用产品，展示的界面也是英文的，如儿童定位等，而这网秦在国内并没有推出。