亿纬锂能:三季报业绩接近预测上限大超市场预期

亿纬锂能刚刚发布了三季报,内容如下:

1、2013年三季度,公司实现营业收入2.96亿元,实现净利润4,250万元,截止到报告期末,本年累计实现营业收入7.01亿元,累计营业收入增长率为75.62%;累计实现净利润1.006亿元,累计净利润增长率为64.21%;

2、“预收账款”期末余额比年初余额增加2,986万元;

3、亿纬赛恩斯公司的三台样车已经投入惠州市的公交营运,开始新车型的研发;亿纬电子公司项目进展正常,预计本年内可形成收益;湖北金泉公司的建设进度按计划推行,预计今年年底形成产能。

4、加快“荆门生产基地”的建设,公司预计年底实现全公司锂碳电池日产100万只的生产能力。

5、预计全年累计净利润比上年同期增长40%-70%。

事件评论

公司在三季度淡季实现每个月营收过亿的成绩实属不易,大超市场预期。

今年一季度到三季度营收分别为1.51亿、2.54亿、2.96亿,逐季环比快速增长;一季度到三季度归属净利润分别为2200万、3580万、4250万,逐季环比快速增长;

预收账款比年初余额增近3000万,主要在于公司全部新客户采取“预付”方式结算,从侧面验证公司产品供不应求;

公司新的产品结构发展超预期,进展速度让人眼前一亮。尤其是亿纬电子年内即可形成收益大超市场预期;前三季度公司归属净利润已经超过全年,全年预计40%-70%的增速超市场预期,此外公司电子烟电池产能年底100万只每天毫无压力。

长期逻辑在于呈阶梯状放量的产品结构保持公司未来高速复合增长;短期逻辑在于公司电子眼电池供不应求,新能源客车、亿纬电子等新产品接上速度超预期成为上涨的新要素。上调13-15年公司盈利预测,预计EPS为0.83/1.30/2.14元,对应PE为43/28/17倍,维持强烈“推荐”。

风险提示:产能扩张不顺利、毛利率下滑等。