解读 | 腾讯的攻守道

记者消息，2019 年 8 月 14 日港股收盘后，腾讯公司发布了截至 2019 年 6 月 30 日的第二季度财报，整体财报数据显示如下：

Q2 总营收为 888.22 亿元，同比增长了 21%；

按照通用会计准则，Q2 的净利润 241.36 亿元，同比增长了 35%。如果按照非通用会计准则，腾讯的净利润为 235.25 亿元，同比增长了 19%——这一数额超过了投行预测的 229 亿元数额。

由此可见，腾讯的总体营收规模保持了稳健的增长速度，并且在盈利能力上大幅度超越预期；这对腾讯这种级别的巨头来说，不是一件容易之事。

我们来看看腾讯财报中的三大业务营收版块。

首先，增值服务业务收入同比增长 14% 至人民币 480.80 亿元，占据总营收的 54%。

在增值业务板块下，游戏业务依然是大头，高达 273.07 亿元人民币，同比增长了 8%。腾讯表示，这一增长主要是智能手机游戏拉动，主要有《王者荣耀》《PUBG MOBILE》《红警 OL》《完美世界手游》等游戏。不过，个人计算机客户端游戏收入有所下跌，这抵销了部分升幅——可见，移动端游戏对 PC 端游戏的侵蚀仍在继续，并将会继续持续下去。

对于游戏业务的发展，马化腾表示：“我们加速了游戏业务的创新步伐，成功发布多款不同品类的新游戏，为部分旗舰游戏推出新模式，并进一步拓展季票服务。与此同时，我们继续强化健康游戏系统，提倡年轻用户培养健康的游戏习惯。”

另外，社交网络收入同比增长了 23% ，达到了人民币 207.73 亿元。该项增长主要反映数字内容服务（如直播服务及视频流媒体订购）收入的增加，尤其是在视频会员方面。

在第二季度中，腾讯的网络广告业务收入同比增长 16% 至人民币 164.09 亿元。

其中，社交及其它广告收入增长 28% 至人民币 120.09 亿元，主要受惠于微信朋友圈及 QQ 看点的广告收入贡献增加。但是，媒体广告收入有所减少。财报显示，媒体广告收入减少 7% 至人民币 44.00 亿元，主要由于去年同期举行 FIFA 世界杯赛，而本期无同类赛事，因此媒体平台贡献减少。

另外，在相对新兴的金融科技及企业服务板块，其收入同比增长 37% 至人民币 228.88 亿元。

腾讯方面表示，该增长主要是受商业支付及云服务收入增长所推动，但部分增长因将备付金余额转至中国人民银行后不再产生利息收入而有所抵销。由于商业支付用户数、商户数、交易额及收入均迅速增长，推动了金融科技部分收入的增长。财报显示，“理财通”的总客户资产达人民币 8000 亿元，越来越多用户将资金留存在支付系统内，由此降低了使用腾讯支付系统的资金流转成本，减少了腾讯的提现收入及银行手续费。

此外，随着腾讯扩大销售团队及产品类型，获得了更多主要客户及大型合同，云业务的收入同比稳健增长。并且腾讯方面还表示将进一步加强基于云的开发工具包，帮助小程序开发者实现更高效的开发及运维。

对于金融科技及企业服务收入表现的评价，马化腾表示：

在第二季，我们在用户、收入及盈利方面保持稳健的增长，并在充满挑战性的商业环境下实施了多项重大举措。我们的移动支付服务在商户间进一步普及，有助于平均交易额及总支付额迅速增长，商业支付用户亦不断增加。

在上述三大主体业务板块之外，腾讯在 2019 Q2 的诸多业务动态颇为值得注意。

首先，作为腾讯旗下最受关注的产品，微信和 WeChat 的合并月活跃账户达 11.33 亿，同比增长 7%；值得注意的是，在 Q1 微信和 Wechat 的同比增长率为 6.9%——由此可以说明，微信和 Wechat 的用户基数增长相对比较稳定，没有出现明显的放缓迹象。

在微信生态之内，小程序的表现更加具备生命力，中长尾的小程序数据同比增长超过 1 倍，十数个内容类小程序的日活跃账户超过 100 万。不仅如此，小程序的使用次数也在增长，此前的一份微信官方数据显示，相比去年同期，小程序周使用次数增长 70%，人均使用个数增加 156%；人均分享小程序个数增长了 38%。

QQ 的智能终端与去年同期相比无较大波动，活跃数为 7.067 亿，同比减少了 0.3%；QQ 的总体月活跃账户为 8.079 亿，比去年增加了 0.6%——基本上可以视为处于稳定状态。不过 QQ 空间的智能终端月活跃账户为 5.353 亿，同比增加了 2.0%。

腾讯的收费增值服务账户数量为 1.689 亿，同比增加了 9.7%，环比增加了 2.1%。这里的增长主要是主要受视频及音乐服务订购数增加带动；其中，腾讯视频订购账户数同比增长 30% 至 9690 万，主要是由于腾讯与合作伙伴一起推出了会员优惠。

不过，腾讯也承认，受部分热门剧集延后播映影响，视频订购账户数增长有所放缓。

值得一提的是，在 2019 年 7 月 29 日，腾讯与 NBA 联合宣布了 5 年的合作延长期，这显然有助于腾讯视频付费订阅用户的留存和增加；另外，腾讯还宣布将和 NBA 联合合作篮球相关的智能手机游戏及电竞活动——可见，腾讯与 NBA 的合作是多层面的，不仅有益于视频业务，也有助于游戏业务的增长。

不过，从整体来看，腾讯真正着力甚多、也寄予厚望的，还是 To B 相关业务。

从 2019 年 Q1 起，腾讯将旗下的支付、云服务等 To B 相关业务板块合并成 “金融科技及企业服务” 收入板块，上个季度该业务板块的同比营收增长率为 44%，而本季度的同比增长率为 37%，虽然环比有所放缓，但依然是腾讯所有业务板块中同比增长率最高的。

而在 Q2 期间，腾讯 To B 动作颇为频繁。值得重点强调的是，腾讯在 2019 年 5 月举行的全球数字生态大会已经成为腾讯 To B 业务对外展示的主要舞台。而作为腾讯 To B 的基础载体，腾讯云的合作伙伴已经达到 6000 多家，覆盖渠道、服务、咨询、研发等多个领域。并且，腾讯云产品性能稳步提升，在计算、存储、网络、数据库、中间件、大数据、人工智能、物联网、安全等领域都取得了突破。

另外，在巨头林立、群雄逐鹿的智慧城市领域，腾讯也不敢缺席，目前已经推出了 WeCity 未来城市解决方案，并且已经付诸案例——2019 年 7 月，腾讯的 WeCity 未来城市解决方案已经在包括长沙在内的多个城市为公共服务提供智慧产业解决方案支持，例如医疗保健、交通及教育。

这样来看，腾讯也是给自己预留了足够的增长面。

整体来看，腾讯以增值业务和广告为代表的 To C 业务版块仍然在有效增长；不过最为亮眼的还是金融科技及企业服务，它的迅猛增长有力地驱动了腾讯整体营收的稳健发展。这一点也在资本市场得到了广泛认可——市场公开数据显示，高盛、瑞银、汇丰环球等逾 20 家投行都对腾讯给出了“买入”的积极评级。

而在记者(公众号：记者)看来，在 “扎根消费互联网，拥抱产业互联网”的战略目标下，腾讯的营收在 To C 层面丝毫不敢懈怠，但同时在 To B 和 To C 业务属性上会继续走向多元化，并且会努力打造多个营收增长点来维持平衡；这也意味着，对 To B 业务的继续开拓势必会成为腾讯未来的业务重点——这并非一朝一夕之事，但还好腾讯有足够多的时间。