天风证券：中芯国际升至买入评级 目标价13.84港元

天风证券发布报告称，中芯国际（00981）是世界领先的集成电路晶圆代工企业之一，2019Q2在晶圆代工厂中排名第五，同时也是中国技术最先进、配套最完善、规模最大、跨国经营的IC制造企业。公司产能建设主要在国内，运营面向全球。

该行称，公司度过了一季度营收低谷，随着半导体产业库存压力的释放，半导体代工业迎来季节性回暖晶圆出货的拉动，公司营收/毛利率/产能利用率均迎来向上拐点。2019Q2营收7.91亿美元，环比增加18.2%，同比下滑11.2%，对比一季度19.51%的降幅有所收窄；2019Q2毛利率为19.1%，环比增加0.9个pct。产能方面，受益于下游出货需求的推动，公司产能于2019Q1开始快速增加，同时产能利用率迎来拐点，重回90%以上，达91.1%，预计还在不断提升中，产能利用率饱满，可能还会面临供不应求的情形。

该行称，看好5G、AIoT及国产替代等对公司的长期驱动，维持公司：2019年EPS为0.17港元的预期，预计2020-2021年EPS分别为0.22、0.43港元。预计随着14/12nm的量产，ROE回升，给予公司1.6倍PB，对应目标价13.84港元。将评级从“增持”调高到“买入”。