微软财报前瞻：云计算服务营收将占总收入50%？

1月29日消息，据外媒报道，微软公司(纳斯达克股票代码：MSFT)准备在美国当地时间周三发布2020财年(7月1日到次年6月30日)第二财季财报。第三方分析师普遍估计，微软第二财季调整后每股收益为1.32美元，高于去年同期的1.1美元；营收为356.8亿美元，比去年同期增长9.8%。

在第一财季，微软More Personal Computing部门（包括Windows、Surface、搜索广告和游戏）营收达111.3亿美元。与此同时，包括云计算服务Azure以及Windows Server、SQL Server、System Center、GitHub和咨询在内的智能云（Intelligent Cloud）部门实现了108.5亿美元的收入。市场研究公司CFRA估计，微软第二财季来自云计算服务的收入将占总收入的50%，这一趋势有助于提高运营利润率。

无论第二财季情况如何，分析师认为微软目前都处于相对健康的位置。有些人认为，微软错过了20年前的第一次互联网盛会，但其如今已经成功地重新启动，成为一家可以提供除Windows之外的更多产品和服务的公司，并与亚马逊和云计算领域的其他公司展开了激烈竞争。

例如，据CFRA的数据显示，两个季度前，微软通过在自己的数据中心运行软件（包括Azure和Office 365等云产品，以及LinkedIn、必应、GitHub和Xbox-Live），产生的收入与软件授权和升级、硬件以及专业服务一样多。这是个重要的里程碑，显示了该公司取得的巨大进步。投资者也获得了回报，该公司股价在过去三年中上涨了168%以上。自去年10月公布第一财季财报以来，该股加速上涨。自那以来，随着整个科技板块的持续火爆，该指数上涨了20%。

微软的市值约为1.24万亿美元，在美国最有价值的公司中仅次于苹果。福特股票研究公司(Ford Equity Research)在本月早些时候发布的一份报告中表示：“微软盈利实力非常强劲。在根据收益的波动性进行调整后，微软显示出季度增长率在强劲加速。这预示着该公司未来获利增长可能会出现改善。”

军事合同引发轩然大波

微软在发布最新财报时，手头拥有价值100亿美元的新美国军方授予的云计算合同。在亚马逊、IBM和甲骨文等竞争对手进行长期斗争后，微软于去年10月底赢得了这份合同。许多人可能会将微软的胜利视为其云计算业务不断增长的又一迹象。

然而，微软的军事合同目前并非十拿九稳，因为亚马逊正在进行反击。据美国媒体报道，就在上周，亚马逊曾要求美国一家联邦法院阻止微软与美国国防部合作实施这份价值100亿美元的云计算合同，认为该项目应该被搁置，直到法院确定微软是否值得获得这笔交易。

与此同时，亚马逊正在起诉美国国防部，指控其允许特朗普总统对合同竞标过程施加“不正当影响”。因为这是个正在处理中的法律问题，微软高管不太可能在财报电话会议上谈到它。

可以说，微软和亚马逊在不断增长的云计算基础设施中占据主导地位，但最近的快速增长让许多分析师怀疑，它们还能提供多少服务。例如，在微软第一财季，Azure的营收增长为59%，低于此前季度的64%增幅，也低于许多分析师的预期。在Azure领域，微软面临着诸多挑战，这意味着在过去如此巨大的增长水平下，要击败可比增长变得越来越难。评估云计算业务健康状况的更好方法可能是关注毛利率，而不是原始增长。

雷蒙德·詹姆斯金融公司(Raymond James)最近发布了一份报告，称得益于软件升级和Azure的强劲表现，微软似乎有个表现稳健的季度。该公司分析师在报告中表示：“本季度，我们发现微软表现强劲，最大的改善来自经销商，他们看到Office 365 E3到E5的转换率有所上升，对Microsoft Teams协作和集成的兴趣增加，以及包括EMS、Azure Active Directory和Azure Sentinel在内的安全措施更受欢迎。”该公司将微软目标股价从163美元上调至192美元。

除了关注Azure的增长，我们还要考虑微软的重大新合同公告。提醒一下，云计算为企业提供了一种通过互联网访问服务器、存储、数据库和应用程序服务的方式。像微软这样的公司拥有并维护这些服务所需的联网硬件，而他们的企业客户可以通过Web使用他们需要的硬件，而不必自己构建或购买昂贵的硬件平台。

超越云计算服务范畴

当然，微软不仅仅只有云计算服务业务。在第一财季，该公司包括Windows、Surface、Xbox和搜索在内的More Personal Computing部门，收入超过了第三方的普遍预计。其中，Windows商用产品和云计算服务营收猛增26%，较上年同期加速增长，这或许表明微软在保持需求稳定方面做得很好。微软始终在将Windows与其他产品捆绑在一起。

包括Office、Dynamics和LinkedIn在内的生产力和企业部门，上季度的收入也超过了分析师预期。不过，一个可能的担忧仍然是Office 365商用版在过去几个季度的收入环比增长不断下降。此外，智能云业务部门（包括Azure公共云、Windows Server、SQL Server、Visual Studio、GitHub和咨询服务）在第一财季的收入也超过了分析师预期。

MarketWatch指出，微软在1月中旬正式结束了对其Windows 7操作系统的支持，最后期限临近可能对该公司2019年底实现更大突破有所帮助。有些分析师还看到，2019年第四季度个人电脑交货量有所回升，这可能改善了对Windows 10的商业需求。

微软在去年10月份表示，预计第二财季营收在351.5亿至359.5亿美元之间，这一数字的中值（355.5亿美元）将比去年同期增长9.4%，这将比第一财季近14%的增长率有所放缓。该公司已经连续10个季度实现了两位数的年收入增长，但现在这一点成了问题。Azure和Office 365增长放缓可能是其中的一个因素。

微软面临的一个问题是，高管们是否认为贸易紧张关系缓解可能有助于其业务增长，或促使公司做出任何扩张决定。与大多数科技巨头一样，微软在中国经济中占有重要地位。微软的一位高管去年秋天表示，该公司在过去一年里已经开始在中国看到更多的机会。

微软并不缺现金。除了未来三年2000亿美元的运营现金流外，它还有大约670亿美元现金储备。微软计划用这些钱做什么，始终是人们猜测的主题。Piper Sandler分析师布伦特·布拉克林（Brent Bracelin）在最近的一份报告中写道，微软可能会在未来一年及以后选择“大规模并购”。

布拉克林猜测：“微软在前台和后台的商业应用软件市场份额不到5%，除了Azure、Office 365、LinkedIn和GitHub之外，微软还有很多选择来提升其作为数字企业值得信赖的推动者的地位。微软今年的表现可能有助于定义该公司未来十年的发展方向，投资者可以期待听到更多关于微软宏伟愿景的消息。”

据第三方分析师普遍估计，当微软发布第二财季财报时，预计其将公布调整后每股收益为1.32美元，高于去年同期的1.1美元；营收为356.8亿美元，这个数字将比去年同期增长9.8%。（腾讯科技审校/金鹿）