特斯拉Model 3第四季度交付低于预期，股价大跌约10%

据外媒报道，特斯拉周三宣布了略低于预期的第四季度Model 3交货量，并表示将降低其汽车价格，这导致该公司股价一度下跌约10%。但至少有一名分析师认为，特斯拉股票被过度抛售。

这家电动汽车制造商表示，将把其汽车价格下调2000美元，以弥补美国电动汽车税收抵免在未来半年减半至3750美元的影响。这一出人意料的举动引发了人们对特斯拉汽车需求以及其利润率的担忧 ，这也是该公司备受关注的两个指标。

研究公司Consumer Edge分析师詹姆斯·阿尔伯廷(James Albertine)在给客户的一份报告中写道：“该决定拖累了股价，这并不令人意外。但在过去一年特斯拉实现惊人增长的大背景下，市场对这一消息的反应过度。”这位分析师表示，进入2019年，对特斯拉汽车尤其是对Model 3的强劲需求保持乐观。“在我们看来，需求不是问题，电动汽车市场的竞争到目前为止也不是问题，”阿尔伯廷补充说。

周三收盘，特斯拉股价在纽约交易所下跌6.8%，至310.12美元。

以下是各分析师对特斯拉汽车交付数据和降价的综合评论。

高盛分析师戴维·坦伯里诺(David Tamberrino)

“我们认为，特斯拉第四季度的交货量还不错，但生产情况比我们预期的要糟糕，此外我们对特斯拉电动汽车的市场需求仍有疑问。”

“Model 3库存水平可能增加令人担忧，因为特斯拉的直销模式可能会比我们此前设想的更快受到考验，并可能阻碍利润率。”

“我们认为，市场需求问题，以及盈利和自由现金流担忧，在一定程度上导致了特斯拉股价在今天的交易中表现不佳。”

坦伯里诺对特斯拉股票的评级为“售出”，目标价格225美元。

伯恩斯坦分析师托尼·萨克纳西（Toni Sacconaghi）

“虽然特斯拉降价可能会吓到投资者，但我们并不那么担心：它对毛利率的影响不大，可以通过国外高端组合和进一步提高生产/生产率来弥补。”

“特斯拉直接和综合的业务模式使其能够通过价格/促销/融资和地理扩张等手段实时管理需求/盈利能力，我们认为这是一个关键的结构性优势。”

“我们估计，美国近四分之三的Model 3预订用户尚未要求配置Model 3。目前尚不清楚这是好(潜在需求巨大)还是坏(对Model 3失去兴趣)。”

萨克纳西对特斯拉股票的评级为“与大盘持平”，目标价325美元。

摩根士丹利分析师亚当·乔纳斯（Adam Jonas）

“考虑到特斯拉年终为生产和交付车辆付出的巨大努力，第四季度交付量低于预期尤其令人失望。”

“相比交付量不及预期，降价的负面影响可能更大。2000美元的降幅约为Model 3平均售价的4%。”

“特斯拉开创了一个先例—;—;由于联邦税收优惠减少而对其汽车直接降价。虽然该公司以实施创新举措以提高其产品的知名度和价值而闻名，但据我们所知，今天的降价是该公司自Model S车型推出以来最明显的降价。”

乔纳斯对特斯拉股票的评级为“持股观望”，目标价格291美元。

RBC资本市场分析师约瑟夫·斯派克（Joseph Spak）

“更大的负面因素是，特斯拉将Model S/X/3车型的价格下调了2000美元。空头将抓住这一举动，将其作为需求问题、该公司过度依赖7500美元联邦税收抵免的证据。”

“在其他因素不变的情况下，此次降价可能对Model 3毛利率带来300个基点的负面影响。我们估计，对Model S/X毛利的影响可能会达到150个基点左右。”

斯派克对特斯拉股票的评级为“与大盘持平”，目标价由340美元降至290美元。

Consumer Edge分析师阿尔伯廷

阿尔伯廷对特斯拉的评级为“持股观望”，目标价格350美元。他指出，特斯拉不断调整其零售战略，以造福客户。

这位分析师希望特斯拉聘请一名首席运营官或联席总裁，以帮助巩固迄今取得的进展，并为增长提供更好、更稳定的基础。

Baird分析师本·卡洛（Ben Kallo）

“特斯拉第四季度的交货量略低于共识，但股价下跌可能是受到了2000美元降价的影响，因为这可能加剧对需求放缓的担忧。”

“我们仍然认为，对需求的担忧被夸大了；我们认为，特斯拉有几个手段来推动Model 3销量，包括(预计在2月份)向国际市场交付Model 3，以及推出租赁选项或者更低价的版本。”

“我们认为，特斯拉交付情况足以支撑强劲的季度业绩，我们仍然看好特斯拉股票。”

卡洛对特斯拉股票的评级为“跑赢大盘”，目标价465美元。

Wedbush分析师丹尼尔·艾夫斯（Daniel Ives）

他指出，虽然特斯拉降价可能对需求产生积极影响，但同时也可能影响其盈利能力和最终利润。

“随着电动汽车税收抵免从2018年的7500美元减半至1月1日起的3750美元，第四季度交付量没有大增让多头感到意外，并将相应地拖累股价。”

“我们仍然看好特斯拉的故事，尽管第四季度交付不及预期在短期内会成为投资者关注的焦点，并给股价带来压力，但我们认为，该公司正处于未来十年电动汽车转型增长机遇的早期阶段。”

艾夫斯对特斯拉股票的评级为“跑赢大盘”，目标价440美元。（腾讯科技审校/弘艺）