台积电二季度净利润录得79.4亿美元，同比暴涨76.4%，大幅超过市场预期

台积电二季度财报新鲜出炉，表现强势依旧：营收、净利润、毛利率均有增长，利润端表现尤为突出。其中，净利润同比暴涨76.4%，毛利率则创下近26年新高。

不过从营收结构的变化中，我们还是能找到一些不利信号。二季度，智能手机业务营收占比再度下滑，且营收增幅只有区区3%;汽车、物联网等业务未见太大起色，高性能计算几乎成为唯一增收引擎。再联想到此前的半导体砍单风波，投资者似乎很难打消对台积电下半年业绩的忧虑。

不过台积电的高层，对自身业务依旧充满信心——除了看好高性能计算业务的增长潜力之外，这种信心同样来自对自身市场份额和技术的信赖。

一个人所共知的事实是，先进制程领域是台积电和三星的双雄追逐。对于台积电来说，只要能确保打赢三星，其他对手就不成问题。因此，在三星抢发3nm先进制程工艺之后，台积电也在今年的技术研讨大会上公布了2nm技术研发和量产时间表。

两大巨头的技术内卷，恐怕永远不会落幕。

净利润、毛利率纷纷飙升，台积电继续躺着把钱赚

北京时间7月14日美股盘前，台积电公布2022财年二季度财报，多项数据表现亮眼。不过资本市场对这份财报的反应并不强烈。周四，台积电美股股价收涨2.95%，报83.67美元，盘后股价并无太大起伏。

进入2022年以来，虽然供应链危机尚未完全结束，但半导体产能过剩、砍单潮等不利消息频传，还是导致半导体板块大幅下挫，就连台积电这样的巨头也不例外。如今，一份亮眼的财报，是不是能够彻底打消外界对台积电业务前景的种种忧虑?

价值研究所认为，台积电的赚钱能力固然是毋庸置疑的，但也不是高枕无忧。

一方面，台积电的财报的确足够优秀：营收、净利润、毛利率均有增长，利润端表现尤为突出。

数据显示，台积电二季度营收为181.6亿美元，符合市场预期的176-182亿美元，同比增长36.6%。纵向对比，今年一季度台积电营收和同比增速分别为175.7亿美元和36%，增速保持稳定。要是对比2021年二季度132.89亿美元的营收和19.8%的同比增速，台积电今年的进步则相当明显。

和营收相比，台积电二季度的利润更加令人欣喜。财报数据显示，该季度台积电净利润录得79.4亿美元，同比暴涨76.4%，大幅超过市场预期。毛利润和毛利率表现同样抢眼，后者同比提升9个百分点至59.1%，不仅超过彭博经济学家预测的56%-58%的预期，更创下台积电近26年来的最高水平。

台积电.US 于北京时间 7 月 14 日下午的长桥美股盘前发布了 2022 年第二季度财报(截止 2022 年 6 月)，要点如下：

1、收入端：量价虽齐升，涨幅都收敛。二季度台积电收入实现 181.6 亿美元，接近此前指引上限(176-182 亿美元)。季度收入的环比增长，其中出货量的维度带来贡献 +0.6%，出货均价的维度带来贡献 +2.8%。量和价虽都有增长，但涨幅都小于上季度;

2、毛利端：涨价收敛，材料成本终于下降。二季度台积电毛利率 59.1%，超指引区间上限(56-58%)。本季度毛利率提升的主要原因在，价格上涨和成本下降的两方面影响。终端需求不旺，半导体下行风险凸显，芯片价格继续上涨承压。本季度毛利率超市场预期的提升，主要来自于材料成本的下滑。

3、高性能计算填补了羸弱的手机，先进制程占比继续提升。智能手机市场从 2022 年以来需求持续低迷，终端厂商的高库存减少了对芯片的需求，手机业务占比继续下滑。在云计算等持续增长的应用带动下，高性能计算填补了手机部分的产能。7nm 以下先进制程占比本季继续提升，公司预计 3nm 于下半年开始量产，届时先进制程占比有望继续提升。

4、台积电业绩指引：2022 年第三季度预期收入 198-206 亿美元(市场预期 187 亿美元)和毛利率 57.5-59.5%(市场预期 56.1%)，收入和毛利率双双超出市场预期。收入端的环比提升，是季节性表现的行为。而毛利率由于二季度已经达到 59.1%，三季度没有较大提升，但仍有望在高位保持。

整体来看，台积电二季度财报的营收情况市场已有预期，由于公司每月进行经营数据的披露。相比而言，市场对季报的关注更多集中于毛利率方面，而本季度毛利率表现再次交出了超市场预期的表现的原因，主要在于材料成本项出现了下滑。

和二季度业绩相比，公司三季度指引再超市场预期。根据指引，收入端有望再创新高，毛利率端也有望继续维持高位。收入端的环比增长有季节性因素，毛利率在下半年也将受益于新制程带来价格的上涨，继续维持高位。

半导体行业具有周期性，随着手机、PC 等需求端的萎缩，相关产业链的库存逐渐走高，整个半导体行业面临着下行的风险。台积电管理层在本次业绩会中也提到了，2023 年将出现一个典型的芯片需求下滑周期。因此，在需求出现下滑的情况下，芯片价格的上涨是不可持续的。

然而台积电由于自身产品的领先性，仍有望获得自身 alpha 的增长。随着下半年的 3nm 制程量产，公司产品结构进一步向更先进制程迁移，有望给公司带来价格和毛利率的提振。纵使行业周期下行，完全竞争的成熟制程市场价格出现下滑，台积电仍有望凭借主导的先进制程继续获得增长。这也是，公司目标年复合增长率 15% 到 20% 的信心所在。

诚然，台积电在半导体周期下行中也会受影响，但是由于公司一半以上收入都在 7nm 及以下制程节点。目前 7nm 及以下市场仅有台积电和三星两个玩家，近乎是双寡头市场。此前高通等客户也曾用过三星的工艺，但出现了发热等问题反馈。因此芯片厂商从制造厂选择上，都会优先选择台积电。由于台积电在先进工艺上的领先性，其相关价格受半导体整体周期影响不大。公司有望凭借技术优势穿越下行周期，获得持续增长。

经历了美国成长股估值一并下杀后，从美股中找寻具有不可替代的核心能力公司，台积电仍是其中之一。随着下半年 3nm 的量产，台积电与 10nm 制程以上的厂商差距将进一步拉开。

Wit Display首席分析师林芝对第一财经记者表示，台积电是全球集成电路产业的风向标，台积电如果被砍单，那就意味着其他晶圆代工厂商将面临更加严峻的市场挑战。但是消费市场需求变化传导到晶圆代工领域有时间差，目前并没有在业绩中明显表现出来，但是有部分晶圆代工厂已经调低了市场预期。

另外，林芝称，最近台积电股价一直低迷中，是因为消费电子市场低迷导致投资人对市场前景悲观。面向消费电子产品的驱动芯片、MCU价格正在持续下滑。

一位芯片行业人士表示，受消费电子市场低迷影响，下游电子产品价格下降太快，上游芯片厂商猝不及防，在与客户洽谈过程中，很多电子产品厂商都要求降价。与此同时，很多IC厂去年高价库存还在，库存太多，压力太大。之前的涨价主要集中于上游晶圆代工与封测芯片，目前这两部分价格基本不变，但IC价格已经普遍下滑，根本上还是因为下游终端需求疲软。

目前芯片股下跌行情普遍，7月1日，美股芯片概念股遭受重创，芯片板块成为标普500指数中表现最差板块，美股盘中，台积电跌6.4%，荷兰芯片制造商阿斯麦跌6.6%，意法半导体跌4.5%，英飞凌跌4.7%，英伟达跌4.5%，高通跌3.9%。

包括存储芯片巨头美光科技、AMD 在内的几多家芯片制造商表示，通胀上升与经济降温正在减少消费者与企业的支出，全球芯片需求将减弱。美光科技表示，虽然第三季度业绩超预期，但公司大幅下调第四财季展望中的营收目标，并表示市场 “ 在非常短的时间内将大幅走软。”

此前，中航证券首席策略分析师张郁峰表示，半导体前期已经历一轮上涨，目前调整仍在进行中，操作层面上不建议在当下去猜测所谓的“底”。更加稳妥的方式是等待半导体相应板块行业个股企稳之后，出现右侧交易机会，因为半导体个股整体弹性较大，所以一旦出现调整，幅度便可能较为激烈，因此最好遵循顺势而为的原则，从右侧进入，而不是目前就进行进入动作。