英伟达千亿美元投资OpenAI，意在维持AI泡沫不破？

美国时间周一，英伟达宣布将向OpenAI投资，最高投资1000亿美元。实际上，双方更像是合作，合作建设AI数据中心，支持OpenAI开发AI超级智能。

有人认为，英伟达、甲骨文、OpenAI已经结成“算力联盟”，本质就是——OpenAI买云，甲骨文卖云，英伟达卖卡，英伟达再投资OpenAI。

锚定超级智能，实为资本循环？

OpenAI准备建造规模达10吉瓦（gigawatts）的数据中心，用于AI模型训练。英伟达CEO黄仁勋上个月曾告诉投资者，建造算力达1吉瓦的数据中心，耗资达500-600亿美元，当中英伟达芯片和系统的成本约为350亿美元。

受此消息影响，周一下午英伟达股价上涨3.6%，达到41.89美元。目前英伟达的市值约为4.6万亿美元，OpenAI约为5000亿美元，双方的合作看起来是“强强联手”。OpenAI CEO山姆·奥特曼（Sam Altman）表示：“计算基础设施将会成为未来经济的基础。”OpenAI致力于开发AI超级智能，这种AI超级智能可以达到或者超越人类智力。

协议生效之后，英伟达将会开始认购OpenAI股份，但这些股份没有投票权；拿到资金后，OpenAI可以采购英伟达先进芯片。如此一来，英伟达可以将现金储备转化为财报收入，实现商业闭环。双方合作将会威胁竞争对手。

之所以能达成合作，可能是因为目前AI产业的钱被英伟达赚走，其它企业仍在亏损，影响了行业资本的流动，只有结成联盟，才能实现循环。

还有一点也需要关注。虽然双方签署了协议，但英伟达只是OpenAI的首选战略计算和网络合作伙伴，OpenAI仍然可以购买AMD等芯片。合同并不具有法律约束力，只是一份准合同。只要OpenAI持续购买英伟达芯片，英伟达最多会投资1000亿美元。

合作的“阴谋”，维持泡沫不破？

听起来，双方的合作像一场“阴谋”：在AI泡沫中获益最多的英伟达，利用资金支持最重要的客户，维持泡沫不破。

OpenAI承认，虽然公司年收入有望达到200亿美元，但离盈利还有很远的距离。如果某一天OpenAI迎来转机，可以自我维持，到时它将是史上最有价值的软件公司，而英伟达将拥有该公司的股份。

在双方合作之前，甲骨文已经与OpenAI达成协议，OpenAI承诺未来5年向甲骨文支付3000亿美元，购买5吉瓦（gigawatts）算力，算力硬件由甲骨文提供。实际上，OpenAI如何筹集3000亿美元，我们并不知道，但合作消息仍推动甲骨文股价上涨40%。

所以，英伟达与OpenAI的合作更像是“资本运作”。

分析师热议，如何创收是关键

对于英伟达与OpenAI的合作，行业专家、分析师和从业者又是如何看的？我们来汇总一下：

——咨询公司贝恩认为，OpenAI等AI企业纷纷公布计划，准备建设数据中心，但他们似乎都在逃避一个问题：“如何创造收入，弥补巨额支出？”

贝恩认为，到2030年，AI企业需要每年获得2万亿美元收入，才能为算力成本提供支撑。然而贝恩认为，AI企业的年收入根本达不到2万亿，差了至少8000亿美元。

一方面，由于AI的发展，市场对算力、能源的需求正在迅速攀升；但从另一方面看，AI节约的成本仍然不够多，企业借助AI额外创造收入的能力严重不足，导致行业发展处于失衡状态。

据彭博的报道，OpenAI每年亏损几十亿美元，预计2029年现金流转正。如果到了2030年仍然亏损，可能会产生不利影响。

贝恩认为，到2030年，全球人工智能增量算力需求可能飙升至200吉瓦（gigawatts），美国占据半数份额。但贝恩强调，虽然技术和算法突破也许能缓解供需矛盾，但供应链限制与电力不足仍可能阻碍行业发展。

除了算力外，头部AI企业在研发上投入过多资金，很多企业将自主智能体视为重点发展方向。

——Hargreaves Lansdown资深股权分析师Matt Britzman认为，英伟达承诺投资1000亿美元，这一承诺令人惊叹。

英伟达和OpenAI向AI投入重磅炸弹，对英伟达而言，回报巨大，因为每吉瓦的人工智能数据中心将为英伟达创造500亿美元营收，也就是说项目的价值可能高达5000亿美元。

Matt Britzman称：“合作巩固了英伟达在AI领域的霸主地位，因为目前来自大企业、初创企业的定制芯片已经开始威胁到英伟达。”他还说：“市场容量足够大，可以容纳多家企业，但此次交易证明，在规模和生态系统深度方面，英伟达仍然是领先者，这也为其它企业设定了更高门槛。”

——eMarketer科技分析师Jacob Bourne认为，受中国限制的影响，英伟达业绩遭遇冲击，与OpenAI达成交易可以缓解担忧。

有些人认为，与英伟达竞争的芯片或大型科技平台将会威胁英伟达，新合作可以给质疑者泼一盆冷水。

对于OpenAI来说，通过合作可以疏远微软，靠近英伟达，展示更强的独立性。

——咨询公司Creative Strategies的CEO本·巴贾林（Ben Bajarin）认为：“从本质看，英伟达想传达的意思很明确，它只是想帮助OpenAI满足不断增长的需求。目前OpenAI对英伟达GPU的需求正在增长，因为OpenAI的运行主要就是依靠英伟达GPU。”

——BOKEH资本的首席投资官金·福雷斯特（Kim Forrest）认为：“从交易看，听起来像是英伟达在投资自己的最大客户，合作对双方有好处，但也存在风险。两家企业紧密联结可能会导致目光短浅，并为其它对手提供机会。我们并不认为LLM（大语言模型）将会带来预期的生产力提升。”

——D.A. Davidson分析师Gil Luria认为：“虽然宣布的合作对双方都有利，但我们担心英伟达成为最后的接盘者，它是在为OpenAI过度扩张造成的债务兜底。”

——Bernstein分析师Stacy Rasgon认为：“一方面，OpenAI在计算基础设施方面设定了极高目标，合作有助于OpenAI达成目标；合作也可以确保英伟达产品顺利交付。从另一方面看，双方事实上的‘循环’已经引起一些担忧，合作会加剧这种担忧。”