再造一个隆基？硅片巨头改制后利润持续暴涨
时间：2021-10-20 16:23:32
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[导读]10月14日，天津中环半导体股份有限公司（以下简称“中环股份”）发布2021年前三季度业绩预告。图片来源：中环股份公告公告显示，中环股份预计前三季度实现营收280-300亿元，同比增长109.32%～124.27%；预计归母净利润27-28亿元，同比增长219.03%~230...
10月14日，天津中环半导体股份有限公司（以下简称“中环股份”）发布2021年前三季度业绩预告。
图片来源：中环股份公告
公告显示，中环股份预计前三季度实现营收280-300亿元，同比增长109.32%～124.27%；预计归母净利润27-28亿元，同比增长219.03%~230.84%。
其中Q3实现营收104-124亿元，同比增长118.82%～161.09%；预计实现归母净利润12.2-13.2亿元，同比增长296.11%~328.58%。
业绩大涨背后，中环股份对此解释为半导体光伏210产品规模提升加速、生产产品结构转型顺利，硅片A品率提高；半导体产销规模同比提升明显；人均劳动生产率继续大幅度提升，成本持续下降等。
01第二大硅片龙头
作为表现突出的硅片企业，中环股份近年来扩产非常积极，产能一路超越众多好手，包括晶澳科技、晶科能源等一体化龙头。2019年已成为仅次于隆基股份的单晶硅片龙头，两者累计市占率超过40%。
图片来源：维科网光伏
但在外界看来，中环股份的业绩并没有市占率抢眼，主要是因其毛利率较低。据其2020年年度报告显示，新能源材料产品毛利率仅为17.89%，同期隆基股份硅片及硅棒产品毛利率为30.36%，两者存在较大差距。
但在2020年，中环股份完成了国有企业混合所有制改革，身份从国企转换为民企，此举激发了中环股份的活力，经营策略也变得更为激进。
02混改后积极进取
今年2月1日，中环股份宣布与宁夏回族自治区人民政府和银川经济技术开发区管理委员会就共同在银川市投资建设50GW（G12）太阳能级单晶硅材料智能工厂及相关配套产业达成合作事宜，分别签署了《战略合作协议》和《项目投资协议书》，项目总投资高达120亿元。为公司有史以来最大投资项目。
图片来源：中环股份
鉴于中环股份2020年归母净利润仅有10.9亿元，该投资项目可以称得上是一次“豪赌”，而吸引中环股份押上全部筹码的，就是大尺寸组件所需的210硅片。
随着市场对光伏降本增效需求的提高，企业对组件从多方面进行了优化，大尺寸组件就是其中最为重要的方向之一。
但是，龙头企业在大尺寸组件上也形成两个阵营，隆基、晶科能源、晶澳科技等企业主推182组件，而中环股份则选择了跟天合光能、东方日升等倡导210mm硅片为主的39家光伏企业组成了“600W 光伏开放创新生态”。
中环股份的选择几乎无需思考。一方面，中环股份已是单晶硅片第二大巨头，在隆基率先选择182硅片的背景下，想要继续提高市场地位只能另辟蹊径；另一方面，210联盟企业一体化程度较低，天合光能作为其中组件出货量最高的企业，就并未涉足硅片生产，市场需求更高，也更有利于中环股份的发展。
图片来源：中环股份
在选择了路线之后，中环股份要做的就是不断提高产能，从而提高市场占有率，因此就有了前文总投资高达120亿元的硅片项目。
03捷报频传
今年4月26日，中环股份发布公告，宣布公司2021年第一季度光伏单晶硅片对外出货量折合13.2GW，外销硅片全球市占率41%，达到全球第一。
6月22日，中环股份突破千亿市值，成为A股第四家千亿光伏企业。
8月7日，中环股份发布2021年半年度报告，显示其实现营业收入176.4亿元，同比增长104.1%；归母净利润14.8亿元，同比增长174.9%。超出业内预期。
图片来源：中环股份
但在本次报告上，可以发现按照产品划分，中环股份已经没有了新能源材料产品这个分类，而是变成了半导体光伏材料及组件，其毛利率为20.21%。简单的变更背后，反映出中环股份不仅是想要在硅片市场追赶隆基，而是想要再造一个隆基的雄心。
04“重走”隆基路
众所周知，隆基是先在单晶硅片领域成为行业第一，此后通过收购乐叶光伏进军组件行业，此后逐渐成为了全球市值最高的光伏企业，并在2020年成为硅片和组件出货量双料世界第一。
2019年，中环股份踏上了隆基股份走过的道路。
2019年7月24日晚间，中环股份发布《天津中环半导体股份有限公司关于参与竞拍东方环晟光伏（江苏）有限公司 40%股权的进展公告》。在购得东方电气手中持有的东方环晟40%的股份之后，中环股份持有东方环晟77%的股份，成为东方环晟最大股东。
图片来源：中环股份
同年9月30日，东方环晟光伏(江苏)有限公司变更为环晟光伏(江苏)有限公司。也就是我们现在看到的环晟光伏。
2020年7月，环晟光伏首席技术官马擎天对外表示，环晟光伏目前拥有2GW叠瓦组件产能，并有6GW组件产能正在建设，并规划在天津再投资7GW叠瓦组件产能。
根据公开信息显示，预计到2021年下半年，环晟光伏组件产能将达到15GW，并有可能在2023年扩张至20GW。这样的表现虽然不如飞速增长的隆基股份，但已足以让环晟光伏跻身光伏组件第一梯队。
据悉，采用了中环210硅片的环晟光伏G12叠瓦组件，在2020年功率就达到了600W ，组件效率可达21%以上，在组件招标项目中具有很强的竞争力。
跟隆基高度相似的战略布局，叠加持续暴涨的业绩和市值，中环股份再造一个隆基似乎并不遥远。
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图片来源：中环股份公告
公告显示，中环股份预计前三季度实现营收280-300亿元，同比增长109.32%～124.27%；预计归母净利润27-28亿元，同比增长219.03%~230.84%。
其中Q3实现营收104-124亿元，同比增长118.82%～161.09%；预计实现归母净利润12.2-13.2亿元，同比增长296.11%~328.58%。
业绩大涨背后，中环股份对此解释为半导体光伏210产品规模提升加速、生产产品结构转型顺利，硅片A品率提高；半导体产销规模同比提升明显；人均劳动生产率继续大幅度提升，成本持续下降等。
01第二大硅片龙头
作为表现突出的硅片企业，中环股份近年来扩产非常积极，产能一路超越众多好手，包括晶澳科技、晶科能源等一体化龙头。2019年已成为仅次于隆基股份的单晶硅片龙头，两者累计市占率超过40%。
图片来源：维科网光伏
但在外界看来，中环股份的业绩并没有市占率抢眼，主要是因其毛利率较低。据其2020年年度报告显示，新能源材料产品毛利率仅为17.89%，同期隆基股份硅片及硅棒产品毛利率为30.36%，两者存在较大差距。
但在2020年，中环股份完成了国有企业混合所有制改革，身份从国企转换为民企，此举激发了中环股份的活力，经营策略也变得更为激进。
02混改后积极进取
今年2月1日，中环股份宣布与宁夏回族自治区人民政府和银川经济技术开发区管理委员会就共同在银川市投资建设50GW（G12）太阳能级单晶硅材料智能工厂及相关配套产业达成合作事宜，分别签署了《战略合作协议》和《项目投资协议书》，项目总投资高达120亿元。为公司有史以来最大投资项目。
图片来源：中环股份
鉴于中环股份2020年归母净利润仅有10.9亿元，该投资项目可以称得上是一次“豪赌”，而吸引中环股份押上全部筹码的，就是大尺寸组件所需的210硅片。
随着市场对光伏降本增效需求的提高，企业对组件从多方面进行了优化，大尺寸组件就是其中最为重要的方向之一。
但是，龙头企业在大尺寸组件上也形成两个阵营，隆基、晶科能源、晶澳科技等企业主推182组件，而中环股份则选择了跟天合光能、东方日升等倡导210mm硅片为主的39家光伏企业组成了“600W 光伏开放创新生态”。
中环股份的选择几乎无需思考。一方面，中环股份已是单晶硅片第二大巨头，在隆基率先选择182硅片的背景下，想要继续提高市场地位只能另辟蹊径；另一方面，210联盟企业一体化程度较低，天合光能作为其中组件出货量最高的企业，就并未涉足硅片生产，市场需求更高，也更有利于中环股份的发展。
图片来源：中环股份
在选择了路线之后，中环股份要做的就是不断提高产能，从而提高市场占有率，因此就有了前文总投资高达120亿元的硅片项目。
03捷报频传
今年4月26日，中环股份发布公告，宣布公司2021年第一季度光伏单晶硅片对外出货量折合13.2GW，外销硅片全球市占率41%，达到全球第一。
6月22日，中环股份突破千亿市值，成为A股第四家千亿光伏企业。
8月7日，中环股份发布2021年半年度报告，显示其实现营业收入176.4亿元，同比增长104.1%；归母净利润14.8亿元，同比增长174.9%。超出业内预期。
图片来源：中环股份
但在本次报告上，可以发现按照产品划分，中环股份已经没有了新能源材料产品这个分类，而是变成了半导体光伏材料及组件，其毛利率为20.21%。简单的变更背后，反映出中环股份不仅是想要在硅片市场追赶隆基，而是想要再造一个隆基的雄心。
04“重走”隆基路
众所周知，隆基是先在单晶硅片领域成为行业第一，此后通过收购乐叶光伏进军组件行业，此后逐渐成为了全球市值最高的光伏企业，并在2020年成为硅片和组件出货量双料世界第一。
2019年，中环股份踏上了隆基股份走过的道路。
2019年7月24日晚间，中环股份发布《天津中环半导体股份有限公司关于参与竞拍东方环晟光伏（江苏）有限公司 40%股权的进展公告》。在购得东方电气手中持有的东方环晟40%的股份之后，中环股份持有东方环晟77%的股份，成为东方环晟最大股东。
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同年9月30日，东方环晟光伏(江苏)有限公司变更为环晟光伏(江苏)有限公司。也就是我们现在看到的环晟光伏。
2020年7月，环晟光伏首席技术官马擎天对外表示，环晟光伏目前拥有2GW叠瓦组件产能，并有6GW组件产能正在建设，并规划在天津再投资7GW叠瓦组件产能。
根据公开信息显示，预计到2021年下半年，环晟光伏组件产能将达到15GW，并有可能在2023年扩张至20GW。这样的表现虽然不如飞速增长的隆基股份，但已足以让环晟光伏跻身光伏组件第一梯队。
据悉，采用了中环210硅片的环晟光伏G12叠瓦组件，在2020年功率就达到了600W ，组件效率可达21%以上，在组件招标项目中具有很强的竞争力。
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