封测双雄 德意志喊买

封测抢单大战正式开打，市场传出矽品（2325）打入高通的供应链，德意志证券指出，日月光（2311）不甘示弱从联发科手中，抢走不少矽品的订单，本季末就要开始出货。德意志强调，芯片大厂订单多元化的趋势明朗，封测双雄都是智能型手机风潮下的受惠者。



图／经济日报提供
自从日月光上周在摩根士丹利证券座谈会上，透露保守看待第四季的论点之后，日月光连续两个交易日被外资卖超逾4万张，反手加码矽品1.4万张，造成矽品与日月光股价两样情。矽品、日月光上周五分别收在30.55元、25.4元，两者股价相差5元以上，价差创下近期新高。

绝大多数的外资维持日月光每股纯益超过矽品的观点，象是瑞银预估日月光今年以2.32元胜过矽品的1.66元；明年日月光还是以2.48元，继续赢过矽品的1.94元。

德意志半导体分析师周立中表示，手机芯片大厂为了确保货源无虞，封测端来源多元化态势明显，所以可以看到过去是日月光大客户的高通，被矽品抢走部分订单；但向来与矽品关系密切的联发科，日月光也能从联发科手中拿下3.75G的中低阶智能型手机订单。

周立中强调，从高通与联发科的最新动态就可得知，智能型手机订单多，芯片大厂最保险的作法就是「来源多元化」，这种订单大洗牌并不值得大惊小怪，只能说封测双雄都会受惠智能型手机的大量热销。

德意志维持对封测双雄的偏多观点，投资评等均为「买进」，对日月光、矽品的目标价，分别为33元、36元；认为日月光最近股价修正，已经遭到超卖。

更有趣的是，台积电董事长张忠谋一席「看不到春燕」说，结果多数外资并未受到惊吓，反而有些唱反调的意味。

瑞银半导体首席分析师程正桦就指出，半导体四雄第四季展望保守，但下修幅度有限，这波下修第四季营运展望，不但可能就是最后一波修正潮，而且不会引起市场太多的意外。