Intel下的Dialogic还有多少好日子？

当初，英特尔意欲通过兼并Dialogic，压住德仪(TI)、朗讯及摩托罗拉，成为互联网与电讯业集成产品的主要供应商。但随后，全球电信业的惨淡经营终究使英特尔的美梦破灭，Dialogic也沦为英特尔手中的鸡肋。如今，昔日全球最大的板卡供应商Dialogic公司正面临着被剥离的命运。

　　特约撰稿 曾荣

 
　　1999年6月1日，Intel公司以每股44美元、总计7.8亿美元的价格收购了最大的板卡供应商Dialogic公司。Intel公司的总裁、首席执政官Craig Barrett当时说：“此次合并，是为了在Internet与电信网络融合的过程中，保证Intel公司作为首要硬件供应商的地位。”

　　“火红年代”——更多的不是理智

　　回顾这桩并购案，并对比当时如日中天的电信市场及目前的惨淡经营，不禁发人深省。20世纪90年代末期，电信肥皂泡一个接一个地往上推，在对新世纪的憧憬及对新经济的向往不断攀高的热度中，肥皂泡“艳光四射”抢占了多数投资人的视线。正像当时美国著名投资机构、花旗集团子公司所罗门美邦的电讯分析师格鲁伯曼对电信业的未来近乎疯狂的执著一样，几乎所有人都相信，随着因特网和数据通信的迅猛发展，电信业的规模将无限量放大，而为企业提供网络和专业性电话服务也将成为最赚钱的业务。当时CTI行业25%以上的年平均增长率也迎合了人们的这种心理预期。

　　巴瑞特认为，计算技术与电信的结合“并不是一个很大的飞跃，如果你相信数据是通讯向前发展的支柱”。因此，兼并Dialogic成了Intel收购策略——向网络领域扩张同时布局通讯市场的一粒棋子。Intel的意图很明显，就是要在兼并Dialogic、DataKinetics、Parity Software及其他通讯芯片公司如数位用户回路(DSL)处理器厂商Ambient Technologies、移 动电话及笔记型电脑用芯片厂商Ford Microelectronics、以及以太网络收发器厂商Level One Communications等12家软硬件公司实现疯狂扩张后，最终压住德仪(TI)、朗讯(Lucent)及摩托罗拉(Motorola)，成为互联网与电讯业集成产品的主要供应商，从而把“Intel inside”的含义从电脑芯片扩展至电信系统的内部技术，在CPU、网络及通讯领域建立Intel硬件“帝国”——Intel标准。

　　然而，Intel的如意算盘显然落空，事实证明，向电信行业近乎脑热的扩军是Intel规划未来的明显的失误。这从电信泡沫的最终蒸发就可以看出来。

　　双重无奈——体会冷落

　　从2000年底到2002年不满两年的时间内，曾经坚信电信行业是股市避风港的投资者们突然发现美梦原来竟是噩梦，手中的电信股票缩水达5000亿美元之巨......股市的黑洞吞噬了无数投资者的一生的血汗钱、养老金。在电信肥皂泡一个个迸裂的无奈情况下，Intel也不得不咽下自己种的苦果，而Dialogic更成了这场盲目并购的悲情主角——从巅峰滑入谷底，电信市场的骤变以及IT市场的萧条使得Intel收购Dialogic变得毫无价值，这棵原来看似能够不断生钱的摇钱树成了Intel重新规划战略的不折不扣的“鸡肋”——食之无肉、弃之不甘，Dialogic陷入了被冷冻、褪化的泥塘深渊。

　　众所周知，Dialogic生产传真卡、各种电话卡、IP网关等一系列产品，在被Intel收购之前，在全世界拥有1200名员工，其1998年的收入为2.94亿美元，之前的五年里，年平均增长率均在25%以上，在被Intel收购前每股股价曾达到43.5美元、总市值高达7.7亿美元。但在并入Intel之后，其身份、地位都发生了根本性的变化，由于电信市场大幅度缩水，其对Intel的未来规划没有多大意义(至少从目前上看是这样)，因此外界分不清Intel到底给了Dialogic这个曾经被认为可以下“金蛋”的“金母鸡”什么样的“身份”——部门还是子公司？

　　其实，合并之后，原Dialogic的中国总部就被并入了Intel新加坡分部，因此确切的说Dialogic属于Intel的通讯事业部门，由于Intel并不希望Dialogic继续做单卡，而意欲实现Dialogic产品与Intel其它芯片的捆绑，因此，Dialogic实际上已经失去了独立开发、运作的条件。另一方面，合并在这样的前提下也带来Dialogic员工、渠道的不断流失，除了随合并必然流失的一部分员工外，由于并入了Intel的通讯事业部门，先前负责Dialogic技术、销售、服务(技术支持)的员工同时要肩负Intel的通讯事业部门的其他业务，能投入到原Dialogic业务亦即语音卡业务的精力就可想而知了，这就使得Intel Dialogic新产品的开发研制在很长一段时间内处于“冰封”状态，产品更新速度骤然下降。渠道的情况也一样，由于原Dialogic的渠道也被并入Intel的通讯产品的渠道，要承当其他业务，因此，其所承受压力也愈来愈明显。

　　内外交困——没有期待

　　从另一个角度再审视这桩并购案，可以看出，Intel其实是有心“养大”Dialogic的，只是无力对其施加“呵护”。电信市场将在未来回暖，这点不容置疑，但出于对当前核心业务的保护，避免在其他战线疲于应付分散过多精力而影响其在中央处理器市场的“专注”，把Intel Dialogic撇在一边便成了Intel的“明智之举”。当然，由于Dialogic在被收购前已经是当时业界当仁不让的老大，因此，即使冷落Dialogic，其他的厂商也是难以在一时之间与其抗衡的，这是Dialogic不断遭遇“困惑”的最直接原因。

　　Dialogic在“依存”于Intel后，其“困惑”首先表现在其近年来在华业绩的不断下滑。Dialogic在中国语音卡市场的市场份额曾经高达80%，但目前已经下降至60%左右。之所以出现这么大的业绩滑坡，最主要的原因便是Intel对其采取的“偏安”政策——产品青黄不接，又没有渠道强援，面对市场“无米下炊”，“被动式”的固步自封，已经迫使Intel Dialogic放弃竞争、吃品牌的老本。因此，其目前状况、未来走势实在不令人不担忧。

　　如今，很难估算Dialogic目前的市值，但就目前情景而言，无论从Intel自身的未来规划，还是从Dialogic的长远发展来看，这桩在当时期望值很高的并购案实际上是双输的盲目联姻。可以肯定，回望合并当初7.8亿美元的市值一定会令现在的Intel和Intel Dialogic都“很受伤”。

　　应该说，Intel Dialogic能保持目前的市场份额，很大程度上要归功于原Dialogic打下的品牌、市场基础。但由于其内外交困的窘境已经是不争的事实，因此在瞬息万变，不断求新的市场环境中，希望已经被缚住手脚的Intel Dialogic继续有所作为似乎勉为其难与Intel双赢的“温床”已经不复存在，Intel Dialogic还能期待什么？期待全球电信市场再度膨胀成昔日偌大的蛋糕？期待Intel让Intel Dialogic独立运作？期待Intel让Intel Dialogic继续做单卡？期待Intel为Intel Dialogic投入更多人力、资金？有更多的期待在期待答案。

　　从“香饽饽”到烫手的“烂山芋”，IT市场与电信业的低迷在Intel企图“通吃”PC、网络、通讯市场的时候恶狠狠“黑”了Intel一把，目前Intel已经不得不实行降低成本和回到基础的策略，卖掉和中止一系列“鸡肋”业务，而首当其冲的便是99年开始“疯狂”收购但彻底辜负了Intel决策层满怀热情的通讯子公司。

　　2002年10月，在被收购两年之后，Ziatech又被Intel以约当时收购价五十分之一的超低价格出售；而在2000年以3亿美元现金和股票购入的Trillium也将在近期被Intel摆上“货架”我们在惊诧Intel“疯狂”并购又疯狂“甩卖”的同时，不禁会为Intel Dialogic捏一把汗，Intel“剥离”的刀子会对Intel Dialogic亮出刀锋吗？在众多“困惑”下，Intel Dialogic是走向未来，还是走向没落？依存在Intel树荫下，Dialogic还能有多少好日子？