上海钢联增收不增利 业绩与股价形成反差

上海钢联三季报的业绩给了投资者当头一棒，依旧是增收不增利。业绩与股价形成的强烈反差，也使得市场对其用脚投票。近日上海钢联发布了2013年三季报，该公司前三季度实现的营业总收入为9.24亿元，同比增加49.14%，实现归属于上市公司股东的净利润为1682万元，同比下降了24.7%。

很显然，从财务数据上看，上海钢联在今年前三季报属于增收不增利。对于净利润下降的原因，上海钢联在公告中表示，“报告期内，递延至本期的信息服务及网页链接服务收入减少，与此同时，公司加大了对大宗商品电子商务平台的投入”。

事实上，上海钢联在前三季度的毛利率或许也是影响净利润的一个因素。该公司虽然营业收入同比增加49.14%，但是该公司的营业成本也出现大幅增加，且营业成本的增长幅度还高出营业收入的增长幅度：该公司在今年1-9月的营业成本为8.04亿元，同比大增62.81%。按照营业收入和营业成本来计算，该公司今年前三季度的毛利率明显小于去年同期的毛利率：今年的毛利率为12.98%，而去年同期的毛利率为20.19%。

北京商报记者注意到，上海钢联增收不增利的情况早在今年上半年就已出现。今年一季报，该公司的营业总收入同比大增65.86%，但归属于上市公司股东的净利润却反而大幅下滑60.17%。今年半年报的情形亦是如此，报告期该公司的营业总收入为同比增长61%，而净利润却下滑38.58%。

其实，对于上海钢联增收不增利的问题，有投资者曾对该公司的董秘胡晓纯提出过疑问，当时胡晓纯回应说：“增收的原因是子公司钢银电商委托采购业务的规模扩大，而这项业务的毛利率较低，另外，信息服务业的递延收入(会员费及网页链接费)减少，对电子商务的投入增加，导致净利润有所下降。”

另外，值得注意的是，上海钢联在前三季度的投入已大大超出收入，其经营活动产生的现金流量净额为负值，达到-4396万元，与去年同期的6492万元正值相比，大减167.72%。而事实上，上海钢联在2011年5月上市前的该项数据极少出现负值的情况。

对此，一位财务总监对北京商报记者表示，“如果为负值，则一般是表明销售收款比采购付款少”。也有分析表示，“经营活动产生的现金流量净额为负值说明经营过程中应收账款过多，现金收入少，这种情况在成长期的公司中比较常见，但这也要求企业要有很强的融资能力，否则后续发展会出现问题”。然而，目前上海钢联的资金似乎已出现有压力的迹象。该公司现有的货币资金为1.29亿元，比去年同期的2.45亿元减少1.16亿元。与此同时，该公司在今年前三季度的短期借款和长期借款均有所增加，其中，短期借款为4800万元，比去年一整年增加60%，对银行的长期借款也增加了2000万元。

上海钢联三季报下滑的业绩也让市场倍感压力。10月14日晚间其发布业绩预告后，次日该股大跌8.09%，进而持续下跌。截至上周五，该股已从原来的40.28元/股下跌至29.38元/股，累计下跌27%。而此前的7-9月，上海钢联曾是A股市场的大牛股，受互联网概念的影响，该股成为了资金追逐的对象，累计大涨309%。