中信证券：智能穿戴投资时点仍需等待iWatch

元器件交易网讯 11月11日，中信证券公布了新一期电子行业周报。报告中指出，iPhone供应链或现下修风险；三星、国产智能机备货平淡；智能穿戴投资时点仍需等待iWatch。

表1：GTAT手机屏幕用蓝宝石产能预估（百万美元）

表2：上周A股电子行业板块及个股表现

报告内容摘要：

等待电子股介入时点。从基本面看，短期内电子行业催化剂较少，主因：（1）iPhone供应链或现下修风险：尽管目前多数台系iPhone供应链仍表示备货量不变，但iPhone5S产品升级有限且2014年上半年将面临iPhone6推出的空档期，预计业内将出现备货量下修预期；（2）三星、国产智能机备货平淡：智能机渗透率较高的背景下，增长动力已由渗透切换至换机，而安卓阵营目前面临硬件创新瓶颈，短期内将表现平淡；（3）智能穿戴投资时点仍需等待iWatch。上周A股电子股继续较大幅度回调，部分高增长个股已接近2014年估值20X水平，我们认为苹果供应链备货预期下修后，行业将迎来介入时点，建议关注。市场回顾与策略展望。上周A股申万电子下跌2.9%，强于沪深300（-3.2%），弱于创业板指（-0.9%）。费城半导体指数下跌0.9%，台湾电子指数下跌1.4%，恒生资讯科技指数下跌4.6%。电子行业个股的成长性开始出现分化，目前估值偏高的风险开始释放。我们维持核心成长股回调即是介入机会的行业策略观点，我们的核心组合仍是环旭电子、聚飞光电、顺络电子、歌尔声学、立讯精密。

每周精选图表：GTAT与Apple携手投资蓝宝石长晶设备，最大产能将满足近5成手机屏幕出货量。DIGITIMESResearch以5寸手机为计算基础，若以业界平均产能估算，保守值将为3,379万片、乐观值将为5,056万片；若全数长晶炉可生产200公斤晶体，则产能将可扩增为2倍。以Apple全年度手机出货量作比较，手机屏幕无法全数导入蓝宝石材料，因供货缺口达约5成；倘若Apple将手机分为高阶及中阶机种，预计最快2014年新款手机将有机会全数采用蓝宝石保护层。协会及研究机构数据iSuppli：苹果iPadAir拆解，成本自274美元起。DIGITIMES：3Q13新兴市场出货畅旺，大陆白牌平板出货达2,500万台。DRAMexchange：内存价格指数DXI下跌1.61%。DisplaySearch：：11月上旬面板价格继续下跌。LEDInside：LEDXChip指数下跌7.61%，Package指数下跌4.12%。业内动态海外公司动态：高通营收获利2位数增长恐告终。海外公司动态：平板计算机芯片市场竞争激烈，NVIDIA下修本季财测。EMS：鸿海10月营收创2013年单月新高。EMS：传苹果新增亚洲合作厂商，纬创与仁宝被点名。NB/行动运算：联想上季获利大增36%，PC、手机皆成长。晶圆制造：客户调整库存，台积电和联电10月营收同降。触摸屏：触控NB灾情扩大，达鸿新竹厂停产避风头。触摸屏：台系触控面板厂进入沈潜期，接口、洋华、胜华表现低于市场预期。

20131111-中信证券-电子行业周报：估值接近合理区间，等待介入时点.pdf