中信证券：关注苹果财报 LED旺季景气强劲

本周关注重点：周四清晨苹果财报。苹果一季报将于美国东部时间23号（周三）下午5时，对应北京时间为周四早上6时发布，1Q利润、iPhone、iPad销售数据及2Q展望，均为关注重点。目前A股苹果供应链经过大半年的调整后正等待催化剂，尤其一、二季度财报为供应链重要考验。我们判断若苹果2Q展望不低于市场预期，则有望成为苹果供应链重要催化剂，否则仍需等待iPhone6备货的进一步明确。

LED旺季景气迅速攀升。LED照明正处于20%~50%的高速渗透期，2Q还有背光源需求叠加，进一步驱动景气加速。国内芯片公司扩产幅度大，在资本的配合下，有望抓住行业景气，实现跨越式发展。LED芯片作为强周期行业，目前“行业景气、市值空间”两个投资逻辑依然成立，我们维持板块波动上行的判断，维持聚焦“芯片弹性+渠道成长”的投资建议。

市场回顾与策略展望。上周A股申万电子上涨1.4%，强于沪深300（-2.0%），强于创业板指（+1.0%）。费城半导体指数上涨3.2%，台湾电子指数上涨1.2%，恒生资讯科技指数下跌-0.3%。消费电子成长分化、LED周期明确上行，聚焦空间庞大、增长持续加速的子行业与个股，核心成长股的回调即提供配置良机。核心组合：LED芯片、欧菲光、聚飞光电、歌尔声学、立讯精密。

每周精选图表：1Q14全球NB出货。根据DIGITIMESResearch调查，台厂与全球NB出货季衰退幅度均较上季预估扩大，分别为13.8%与14.2%，年衰退幅表现虽为过去5季最佳，但仍达6.8%与5.5%。

协会及研究机构数据

DIGITIMES：三星GalaxyS5拆解，成本约256美元。

DRAMexchange：内存价格指数DXI上周上涨3.53%。

DisplaySearch：3月下旬面板价格上涨。

LEDInside：LEDXChip指数下跌1.59%，Package指数下跌4.30%。

业内动态

EMS：苹果营收贡献破2兆，鸿海单一客户对营收贡献占比提升到50.63%。

IC设计：博通、高通掀无线芯片战双方积极布局。

IC设计：苹果扩大自制版图，传采用28纳米制程Wi-Fi芯片。

IC设计：手机、平板芯片撑腰，联发科2Q正面看。

IC设计：英特尔财报打头阵，1Q已出货500万颗平板芯片。

晶圆制造：台积电一年四季营收步步高，3Q、4Q保证再往上。

晶圆制造：台积电新制程频传捷报，领先优势须得更谨慎。

面板：面板1Q营运表现优于预期，2Q持续看俏。

触摸屏：台面板厂势力崛起，陆触控龙头全力反制，友达On-Cell卷土重来。

PCB：PCB技术革命在即，供货商应扮演更主动角色。

PCB：三星GalaxyS5首卖告捷，高阶HDI再传供不应求。

储存器：三星、SK海力士如沐春风，从竞争扩产转向获利。

智能手机：智能型手机1Q出货优于预期，带动供应链出货成长。

平板电脑：与苹果争平板王位，三星市占率全速追击。