Japan Display值得投资者再度关注

Japan Display可能成立一家生产有机发光二极管的合资企业。有机发光二极管可用来制造图中的可弯曲显示屏。

对苹果公司(Apple Inc.)供应商Japan Display而言，显示屏已经迎来“可弯曲”的时代。

这家显示屏制造商正就与索尼(Sony)和松下(Panasonic)组建合资公司展开谈判，新合资公司将成为日本下一代平板显示屏的领头羊，有助于这些公司抗衡韩国的三星电子(Samsung Electronics)。交易的具体条款尚未公布，但新合资公司将整合各公司在开发有机发光二极管(OLED)显示屏方面的努力。这一技术可用于制造可弯曲或可折叠的显示屏，这类显示屏可用于三星的曲屏智能手表等可穿戴设备。

对索尼和松下而言，这一交易可以加快它们已经耗费很长时间的重组工作，让它们可以专注于增长领域。对索尼而言，这些增长领域包括智能手机、图像传感器和游戏；对松下而言，这些领域包括电动车电池等工业电子产品。

对Japan Display而言，上述交易有助于该公司在一项关键技术方面迎头赶上。三星和LG的可弯曲智能手机目前还属于小众产品，但随着可穿戴设备的兴起，显示屏将会以各种新奇的形式出现。Japan Display目前并不销售OLED平板，但该公司有开发OLED面板的试产线。据DisplaySearch的数据显示，该市场目前由三星电子主导，该公司的市场份额达89%。

对苹果公司而言，这是一件大事。如果苹果公司想要一款可弯曲设备，则该公司几乎没有什么其他选择，只得从主要竞争对手三星电子那里购买显示屏。Bernstein Research分析师默尔(Alberto Moel)称，上述日本公司若能联手，则可能更快赶上三星，提供另一个选择，不过他表示，可能需要数年时间才能开发出具有商业可行性的产品。

上述交易基本上是Japan Display自身背后产业策略的重演。该公司是在2011年通过合并索尼、日立(Hitachi)和东芝(Hitachi)旗下的液晶显示器子公司而成立的，获得了一个与日本政府有关联的创新基金的支持。虽然现在还不清楚交易细节，但此次交易也可能有来自政府的支持。

Japan Display在经营上很成功，但该公司3月份首次公开募股(IPO)的表现却让人大跌眼镜。该公司IPO的定价和其他面板制造商相比存在不合理的溢价，在上市首日的交易便快速下跌了15%。

Japan Display目前的股价已较IPO价下跌39%，已不算贵。股价与账面价值之比为0.6倍，低于竞争对手LG Display、群创光电(Innolux)和友达光电(Au Optronics)平均0.7倍的水平。未来12个月的企业价值与利息、税项、折旧、摊销前收益之比约为2.3倍，竞争对手平均为3.2倍。

对Japan Display而言，与日本伙伴联手似乎是聪明之举，可以为未来的可穿戴设备热潮做好准备，若日本政府帮助为合资公司提供融资则尤其如此。而且，在股价下跌之后，Japan Display的股票看起来物有所值。现在是投资者重新考虑这只股票的时候了。