半导体库存仍然居高不下 业绩展望能否重燃市场希望？

【导读】半导体库存仍然居高不下 业绩展望能否重燃市场希望？
    2008年第一季度多数厂商在季中降低或者缩窄了营业收入预期，与当时相比，第二财季的情况比较正面。在第二财季季中展望中，多数厂商重申了季度营业收入预期或者只是略微收紧了预估区间。  

    在2007年第二季度，厂商在季度结束前提供的展望准确地预见到了该季度整个供应链的业绩情况。今年6月以前厂商给出的展望，是否也能准确预示即将发布的业绩，仍需拭目以待。  

    2008年第二季度开始的时候，全球电子供应链中的半导体库存高涨，主要是由于芯片供应商的库存过剩。2008年第一季度结束的时候，电子供应链中有60亿美元的过剩库存。iSuppli公司原来估计的数字是36亿美元。第一季度过剩库存预估向上修正，是因为企业在2008年4月以后发布业绩的厂商更新了财务展望。  

    iSuppli公司估计，第二季度半导体库存稳守在60亿美元。  

    在修正后的数字中，多出来的库存多数是因为半导体供应商的库存天数(DOI)上升。芯片供应商公布的第一季度业绩符合其营业收入预期，但库存额意外上升。虽然有些库存与价格变化有关，但其它因素，如新产品导入、企业并购以及各企业特有的问题，也导致半导体企业资产负债表中的库存额上升。图示为iSuppli公司对全球电子供应链中的库存天数和过剩库存的估计。  

    全球电子供应链中的库存天数和过剩库存 

    在属于淡季的第一季度，半导体供应商通常会增加库存，尽管如此，对于2008年第一季度过剩库存上升的预期是基于2007年底工厂产能利用率下降。但是，第一季度供应商的库存金额实际增加了。库存余额上升，以及季节性销售疲软，导致第二季度DOI上升和过剩库存。  

    2008年第一季度结束时，供应商的DOI接近44天。这比2007年12月几乎增加了四天，但低于2007年第一季度时的46.1天。第二季度开始的时候，供应商的过剩库存比库存目标水平多出近两周。供应商继续持有供应链中91%以上的过剩芯片库存。  

    还有一部分增加的库存来自电子制造服务(EMS)领域。继第一季度初DOI降至目标水平以下之后，外界预计在3月结束时，EMS供应商的DOI将比目标水平低几天。但是，2008年第一季度EMS供应商获得的供应充足，导致其DOI比目标水平多出两天。第一财季结束时，DOI上升了6.5天。继受益于2007年底EMS领域库存不足局面之后，2008年3月供应链累积库存形势逆转，而当时EMS的库存金额随其销货成本(COGS)一同下降。图示为iSuppli公司现在及以前对全球电子供应链过剩半导体库存水平的估计(以10亿美元计)。  

    全球电子供应链过剩半导体库存水平 

    虽然过剩库存在2008年第一季度迅速增长，但总体销售业绩符合季节型态。多数厂商预期第二季度营业收入将符合季节特点，尽管经济增长放缓可能影响消费者信心与支出。  

    在需求持续令人担忧之际，供应链中存在这么多过剩库存非常不幸。如果需求在下半年下降，届时供需两方面因素都将推动库存增加。第二季度已过去一半，供应商对于需求情况所知甚少，就象今年第一季度结束时那样。尽管厂商的营业收入报告稍显乐观，但iSuppli公司的研究结果显示厂商对下半年形势同样相当谨慎。  

    第二财季即将结束，需求趋势似乎非常正常。PC出货量符合预期，尽管服务器仍然有第一财季结转的一些库存。笔记本电脑的情况也符合预期，尽管年初元件和电池方面出现一些问题。  

    内存继续拖累整体供应链，因为其销售情况不稳定，尤其是DRAM市场的形势非常不确定。现货市场价格下降，但供应增长将在下半年减慢。  

    第一季度手机开局艰难，当时发达市场的需求减弱，被新兴市场比较强劲的销售所抵消。第二季度仍然有些疲软。早期指标指向第一季度遇到的产品组合反转问题，即低端手机表现好于高端手机。第三季度中国需求情况仍然令人担忧。  

    预计2008年第二季度过剩库存与第一季度持平。为了迎接需求通常比较强劲的下半年，工厂产量在第二季度开始提高。这符合正常的季节趋势，半导体供应商通常在第二季度准备建立库存。尽管预计过剩库存与2008年第一季度持平，但由于需求强于向来是淡季的第一季度，预计过剩库存将略有下降。如果笼罩在手机产业上面的乌云不投下更大阴影的话，预计下半年较高的过剩库存水平将会下降。