中兴通讯继续发出喜忧参半的信号

按销售额计算，中兴通讯是中国第二大通信设备生产商，去年该公司有三个季度的盈利都未能达到预期目标。中兴通讯刚刚公布的报告显示，截至9月份的第三季度实现净利润人民币2.42亿元（合4,000万美元），同时表示2013年全年有望扭亏为盈。2012年该公司亏损人民币28亿元。

但该公司在利润数据之外所披露的其他信息似乎让投资者感到担忧。

在今年的大多数时间里，中兴通讯宣称，中国即将推出的4G网络将提振其销售额及利润，因构建电信基站等将带来利润可观的合同。

但该公司现在却称，4G网络部署尚未确定，这为公司2013年的收入和利润带来一些不确定因素。该公司第三季度收入较上年同期下降了5.6%，第四季度收入有可能继续下滑。

中兴通讯因此不得不通过削减成本来保持盈利。虽然削减成本的部分举措值得称赞，但该公司却转而大幅削减研发项目开支，截至9月份的第三季度研发项目支出较上年同期下降了42%。这可能削弱公司推出新产品的能力，以及与像华为技术有限公司(Huawei Technologies Co., 002502.SZ)这样更大的对手竞争的能力，最终将损害公司收入。

渣打银行(Standard Chartered)称，如果不是大幅削减研发开支，中兴通讯第三季度将出现亏损。该公司当季利润位于之前给出的预期区间的低端。

现在中兴通讯已选择牺牲增长来保利润，但是未就如何确保利润的长期增长给出明确的信号。FactSet数据显示，中兴通讯的市销率仍为0.6倍，而大型竞争对手阿尔卡特朗讯(Alcatel-Lucent , ALU)的市销率仅为0.4倍。有鉴于此，如果中兴通讯股价再度大幅下挫，投资者也不应感到惊讶。