联发科5月营收109亿 第2季成长率将上看30%

摘要：  联发科5月营收确实受到库存调整而下滑，市场一度传出连100亿元都不保的消息，造成股价重挫，但最后证明只是虚惊一场，因而带动昨天上涨3.5元收370元。

关键字：  联发科，手机，半导体

联发科5月营收109亿元，优于市场预估的100亿元，港商野村证券昨(7)日指出，联发科曾表示，由于第2季基期高，故第3季营收「个位数」成长率预估值较为合理，意味著6月应有90亿元水平，第2季成长率将上看30%至35%。

联发科5月营收确实受到库存调整而下滑，市场一度传出连100亿元都不保的消息，造成股价重挫，但最后证明只是虚惊一场，因而带动昨天上涨3.5元收370元。

野村证券半导体分析师郑明宗指出，联发科5月营收109亿元较4月下滑，确实反映先前市场传闻的需求下滑疑虑，但远优于悲观派的100亿元。由于联发科第2季营收成长率财测目标为25%至32%，因此6月只要有65至81亿元的水平即可达标，目前看来超越财测机率很高。

郑明宗指出，联发科在上周由野村证券所举行的「科技论坛」中曾表示，由于第2季基期稍高了些，因此，外界关于第3季营收还可成长20%至25%的预估太过乐观，至于「合理」预估值，应该是「个位数」成长率。

郑明宗的解读是，从联发科5月营收109亿元的亮丽表现来看，第2季营收成长率应该可达30%至35%，如此一来，第3季营收成长率才会落在10%以内，意味著6月营收约为90亿元。

郑明宗表示，尽管联发科试图为外资圈过度乐观的第3季营收成长率预期「降温」，但仍改变不了下半年的基本面多头走势，因为除了智能型手机芯片下半年市占率提升与出货增加的趋势不变外，占营收比重约55%至60%的非智能型手机芯片今年第1季成长幅度同样快速，足以改变以往季节性因素。

事实上，近期包括美银美林与法银巴黎证券等外资法人，都大幅调升联发科在中国白牌平板计算机芯片出货预估值、也连带调升目标价，未来将与智能型手机芯片成为获利成长「双引擎」，以巴黎证券为例，预估联发科所占比重将从去年的10%，大幅攀升至今年的50%。

此外，来自新兴市场的智能型手机快速成长需求，也将持续复制先前中国市场的成功模式，成为成长动力来源，如美商高盛证券基于中国以外新兴市场智能型手机普及率攀升等因素考量，将2013至2015年全球智能型手机销售量预估值调升11%至12%，分别由9.56、11.82、13.88亿支调升至10.58、13.19、15.52亿支。