半导体行业：并购才刚刚开始

【导读】半导体行业：并购才刚刚开始
    近来，飞利浦分拆半导体部门、飞思卡尔被投资集团高价收购，这些新闻背后蕴含着怎样的行业发展动态？   

    半导体市场不再依赖于大企业的花费预算，自2002年秋季起，消费者成为了半导体产品销售的推动力量。随着便携音乐播放器、移动电话、数码相机、DVD播放机和电视机顶盒等消费电子设备的普及，半导体行业正在变得不那么大起大落。    

    虽然半导体行业增长的速度放缓，但业界预测人士预测，半导体市场每年还将以接近于8%到10%的速度增长。尽管如此，市场仍有几十亿美元的份额等着私募股权投资购买者去争夺。近来，半导体行业收入周期变得更加稳定，而这也正是私募股权投资基金看好半导体行业的原因。   
            
    重燃投资者兴趣   

    其实，私募股权投资对于半导体行业并不陌生。Citigroup公司的Yeung指出，上个世纪90年代末，私营投资集团一手炮制了Fairchild Semiconductor、On Semiconductor、Intersil和Conexant等半导体公司。   

    例如，当时Texas Pacific Group担当投资带头人，分别从摩托罗拉公司和Rockwell Automation公司剥离并组建了On Semiconductor公司（摩托罗拉也是飞思卡尔的前母公司）和Conexant公司。   

    近来，私募股权（Private equity）投资购买者重回芯片领域，渴望从价值24002亿美元的半导体市场中争夺一块份额。私募股本投资基金资金雄厚并渴望投资，他们对半导体行业产生了浓厚的兴趣。   

    在最近一段时间内，飞利浦半导体公司和飞思卡尔公司在两项最大的技术公司融资收购中被私募股权投资机构所收购。   

    Citigroup分析师Glen说：“我们可能实际上处于一系列可能发生的收购的早期阶段。”像飞利浦半导体和飞思卡尔这样的大型芯片厂商（两家公司在2005年的销售收入都超过了50亿美元）并不是仅有的引起私募股权投资投资者兴趣的芯片供应商。   

    芯片投资者Paul McWilliams说，这类机构中的银行家正在对年销售额不足10亿美元、有吸引力的半导体公司进行评估，他本人自今年夏季中旬就不断接到来自私募股权投资界打来的咨询电话。他说，银行家正在进行调查，询问管理团队的质量、新产品的状况以及发展前景。   

    最近的并购让投资者和华尔街分析师们一致认为，拥有雄厚现金的模拟芯片制造商符合他们的需要。因为模拟芯片制造商设计用于多种应用的集成电路，从消费电子、汽车与工业设备到军用与航天设备。   

    McWilliams说，模拟芯片与其它类型的半导体芯片的区别之处是，模拟芯片创造更高的利润，具有更长的产品设计周期，因此它们不太容易受到竞争的影响。他认为，总的来说，“私募股权投资基金将半导体公司视为摇钱树，这是对半导体公司看法的一次非常大的转变。”    
              
    但是，半导体行业中的公司一直受到激烈竞争、季节性销售疲软以及在很多情况下市场上芯片过剩的困扰。不过，Morgan Stanley公司半导体分析师Mark Edelstone最近表示，来自私募股权投资基金的兴趣至少将“为半导体股票价格设定一条底线”。