AMD营收暴增五成，盘后股价为何反跌？

芯片巨头AMD周二盘后交出亮眼成绩单，二季度营收115.4亿美元，同比大增50%，调整后每股收益1.66美元，双双超越华尔街预期。然而，这份看似完美的财报却未能提振股价，盘后交易中反而大幅下跌。

增长引擎：数据中心收入翻倍

AMD本季度的增长几乎全部由数据中心业务撑起。该板块营收达67亿美元，同比暴涨107%，主要得益于Instinct AI芯片与Epyc服务器CPU双双放量。

AMD CEO苏姿丰透露，AI加速器和CPU需求均“远超此前预期”，公司预计下半年数据中心销售还将加速，2027年该业务有望再翻一番。

股价承压：预期太高，指引“不够惊喜”

既然业绩这么好，为何股价下跌？核心原因在于市场已提前定价过高。过去一年AMD股价累计涨近三倍，估值早已反映了对AI份额提升的乐观预期。财报虽超预期，但幅度有限——营收超出预期不到3亿美元，每股收益仅高出0.04美元。

更关键的“导火索”是三季度指引。AMD预计本季营收约130亿美元，虽高于华尔街125亿美元的共识，却低于部分买方分析师喊出的140亿美元。在AI芯片赛道竞争白热化的当下，市场只接受“大超预期”，任何“符合预期”甚至“小幅超标”都会被解读为动能不足。加之英伟达即将发布财报，部分资金选择获利了结、落袋为安。

简言之，AMD交出了一份优秀的答卷，但股价早已“跑在了业绩前面”。当利好兑现而新催化剂不够炸裂时，回调便成了必然。